2024年三季报深度解析：聚焦“连接+算力”核心战略，业绩虽短期受压但仍蓄势待发
中兴通讯(000063)
动态：
于2024年10月22日，中兴通讯公布了其2024年三季度的财务报告：报告期内，公司营收达到900.45亿元，较去年同期增长0.73%；归属于上市公司股东的净利润为79.06亿元，同比增长0.83%。
分析：
尽管公司前三季度整体业绩保持增长，但第三季度单季业绩出现了小幅下滑。具体来看，第三季度营收为275.57亿元，同比减少3.94%，环比下降13.64%；归属于上市公司股东的净利润为21.74亿元，同比减少8.23%，环比下降27.33%。毛利率方面，三季度毛利率为40.35%，较去年同期下降4.28个百分点。
在产品领域，中兴通讯的无线和有线核心产品在相关行业内保持领先。在国内市场，无线产品市场份额整体稳定，同时在局部领域如室内分布、高铁、地铁等有所增长。公司还在5G-A创新、应用与实践方面取得进展，成功中标中国移动的低轨试验星再生星项目。在国际市场上，公司实现了在喀麦隆、科特迪瓦等国家分支首都区域的大T业务突破。在核心网产品领域，国内市场维持双寡头格局，国际市场则在泰国实现关键突破，并在非洲多国分支市场份额提升。有线产品方面，公司的固网产品在全球范围内保持领先，并在意大利、印尼、巴西等国家持续扩大市场份额。光传输产品在国内市场实现了全球首个400G全光省际骨干网规模商用，国际市场则突破了土耳其、尼日利亚等国家的主流运营商。
展望与评级：作为全球领先的信息与通信技术解决方案提供商，中兴通讯以其无线和有线产品为核心的第一曲线业务竞争力不断增强。同时，公司正在加速拓展算力、手机等第二曲线业务，致力于成为“数字经济筑路者”，持续在“连接+算力+能力+智力”领域发力。公司的高研发投入为其在数智化浪潮中的市场竞争力提供了持续动力。据此预测，公司2024-2026年的营业收入增速将分别达到4.58%、5.84%和5.83%，预计营业收入分别为1299.4亿元、1375.3亿元、1455.53亿元，归母净利润分别为101.11亿元、113.29亿元、127.22亿元，当前股价对应的PE分别为14.2、12.7、11.3倍。参照2024年可比公司平均PE估值33.8倍，维持“增持”评级。
风险提示：需关注宏观经济环境的变化、运营商投资计划的不确定性、全球人工智能发展进程的潜在不及预期、5G-A技术发展进度的不确定性、汇率波动风险以及贸易摩擦可能带来的影响。
