《光学新品爆发，国产替代新篇章正式开启！》
永新光学（股票代码：603297）
专注于高端光学领域，为全球领先客户提供专业服务
公司的核心业务涵盖了光学显微镜、条码机器视觉、车载激光雷达及医疗光学四大板块，主要产品有光学显微镜、条码扫描镜头、自动变焦模组、机器视觉镜头、激光雷达光学核心组件、内镜镜头等。经过数十年的发展，公司已建立起一批高质量的客户群，与蔡司、萨卡、Zebra、霍尼韦尔、康耐视、禾赛、法雷奥、图达通等细分领域的领军企业建立了长期的战略合作伙伴关系。通过与这些企业的紧密合作，公司得以保持高标准的研发和制造能力，并率先掌握行业前沿技术。
上半年业绩稳健提升，加大研发投入力度
2024年上半年，公司实现营收4.28亿元，同比增长9.62%，归母净利润1.00亿元，同比下降14.07%；其中，第二季度收入2.12亿元，同比增长4.86%，环比下降1.62%；归母净利润0.54亿元，同比下降21.13%，环比上升18.58%。光学显微镜业务收入1.63亿元，同比下降12.78%。得益于条码扫描业务的快速恢复和激光雷达产品的规模化量产，光学元组件业务收入2.54亿元，同比增长30.95%，预计下半年将保持良好的增长势头。受汇兑收益减少和研发投入增加等因素影响，归母净利润同比有所下降。
公司持续加大技术创新投入，2024年上半年研发投入达到5568.25万元，同比增长21.33%，占主营业务收入的13.00%。公司加速高端显微镜的研发和商品化进程，推出了NSR950、NCF1000、NIB1000等多款价格在20万至300万元之间的显微镜新产品，进一步缩小与国际顶尖光学显微镜技术的差距，成为国内唯一同时拥有自主研发生产超分辨率和共聚焦光学显微镜能力的厂商。
积极拓展高端市场，开启国产替代新篇章
在科学仪器领域，公司被评为国家级制造业单项冠军示范企业。公司高端显微镜已实现超过4%的国产化替代，实现了从无到有的突破。随着我国科学仪器强国战略的实施和科学仪器设备更新的重大机遇，公司光学显微镜业务有望取得重大突破。
受头部条码企业库存消化完毕和海外消费需求快速恢复的影响，条码扫描业务快速回升并实现显著增长。公司持续执行“部件化、组件化、下游发展”策略，投资COB产线，为条码扫描领域的巨头Zebra、霍尼韦尔提供的模组业务进展顺利，2024年下半年开始逐步实现批量出货。
公司车载和激光雷达业务在2024年上半年实现销售收入近7000万元，同比增长120%。在车载光学领域，公司车载镜头前片销量稳定，获得多个AR-HUD项目定点，终端产品将应用于国际知名车企。
在医疗影像领域，公司向全球领先医疗器械公司供应的医用光学元组件保持稳定增长。研发生产的内短镜镜头及光学元组件已覆盖国内70%以上的重要内短镜厂家，并与欧洲、日本知名企业建立了深度合作，实现批量出货。公司在日本成立的合资公司S-FIDA研发进展顺利，项目完成后将有助于拓宽公司的产业布局。
业务拆分
2024年上半年，公司持续推进“2+2”业务模式，持续加强市场拓展和运营力度。假设光学元件业务在自动化、激光雷达和医疗影像市场的持续高增长，显微镜业务平稳复苏。
投资建议
公司业务版图拓展初见成效，看好光学元件产品矩阵带来的成长动力。预计公司2024-2026年分别实现归母净利润2.18亿元、2.70亿元、3.40亿元。当前股价对应PE分别为37.20、30.03、23.83倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示
新增产能的市场拓展风险、汇率波动的风险、国际贸易环境变化的风险、行业竞争加剧的风险、公司股价近期快速上涨，后市可能存在较大回调风险
