“短期业绩压力未减，四季度翘首以待爆发性回升！”
同花顺(300033)
核心观点：
事件概览
公司于2024年公布了三季度财报，显示在前三季度内，公司营收达到23.3亿元，较上年同期下降了1.6%；归属于母公司的净利润为6.5亿元，同比下降了15.5%；扣除非经常性损益后的净利润为6.3亿元，同比下降了16.7%。
具体到第三季度，公司营业收入为9.5亿元，同比增长了4.8%；归属于母公司的净利润为2.9亿元，同比下降了7.5%；扣除非经常性损益后的净利润为2.9亿元，同比下降了7.3%。
费用增加导致利润压力加大
1）公司的综合毛利率为85.7%，较去年同期下降了2.4个百分点，这可能与收入结构变动和各业务线毛利率的变动有关。
2）销售费用率、管理费用率和研发费用率分别达到17.0%、7.5%和37.9%，总体费用率上升了3.0个百分点。
3）经营活动产生的现金流量净额为6.5亿元，同比下降了12.6%。
自9月底以来，资本市场出现回暖迹象，预期将促进金融信息服务需求的增长
自9月底起，资本市场呈现出回暖态势，尤其是在10月8日，全天的成交额接近3.5万亿。资本市场的回暖预期将推动金融信息服务的需求增长，从而可能提升同花顺网上行情客户端的付费用户数量，进而推动公司业绩的增长。
投资建议
我们认为，资本市场的回暖对同花顺构成了直接的正面影响，预计第四季度的业绩将较第三季度有所回升。维持之前的盈利预测，预计公司2024至2026年的收入将分别达到36.7亿元、41.0亿元和46.3亿元，同比增长率分别为3%、12%和13%；归属于母公司的净利润预计将分别为14.5亿元、16.4亿元和18.6亿元，同比增长率分别为3%、13%和14%，维持“买入”评级。
风险提示
1）下游市场需求未达预期；2）研发进展不及预期；3）市场拓展效果不及预期；4）海外业务面临政策风险。
