海外市场爆发，新产品业绩亮眼！三季报跟踪揭示增长新动力
威胜科技（688100）
投资亮点：
最新三季报显示，公司营收与利润稳步上升，现金流状况良好。威胜科技于2024年发布三季报，报告期内，公司实现营收19.41亿元，同比增长16.79%；归属净利润4.22亿元，同比增长21.95%；经营活动现金净流量3.93亿元，同比增长73.9%。第三季度营收7.19亿元，同比增长10.60%，归属净利润1.51亿元，同比增长14.48%。上半年股权支付费用约为890万元，前三季度预计约1500万元，全年预计2000万元。剔除股权支付费用后，前三季度归属利润增速约26%。
创新产品不断推出，分布式光伏解决方案应用广泛。报告期内，通讯模块产品营收5.97亿元，同比增长22.27%，占比30.88%，成为公司主要产品。自2024年起，公司推出多款新产品，前三季度新品收入9亿元，同比增长47%，占比32.4%，涵盖分布式光伏解决方案、电鸿化终端、新一代双模通信芯片、Wi-SUN通信模块、新款智能超声波水表等超过30款新产品及解决方案，其中分布式光伏解决方案已承接超过10万户改造项目。
海外市场增长势头强劲，三季度增速加快。前三季度，境内收入16.05亿元，同比增长7.38%；境外收入3.29亿元，同比增长105.85%，增速超过国内市场，且较半年报披露的海外市场增速（93.22%）有所提升。
研发投入增加9.14%，研发团队规模扩大。前三季度，研发费用1.76亿元，同比增长9.14%，占营收比9.07%，新增专利18项（其中发明专利11项）。截至三季末，公司拥有有效专利717项（发明专利170项）、软件著作权976项、集成电路布图设计专有权8项。研发人员数量达到447人，环比增加25人，研发团队持续壮大。
新签合同持续增长，在手合同充足。前三季度新签合同25.59亿元，同比增长13.61%，第三季度新签合同金额预计10亿元。三季度已披露中标项目金额达4.6亿元，涉及南方电网和国家电网市场的配电智能网关等产品。截至三季末，在手合同37.66亿元，同比增长28.70%，较半年末增加2.54亿元。
注销已回购股份831.5万股，提升股东回报。公司于2024年9月10日完成831.5万股已回购股份的注销，占总股本约1.66%，注销后每股收益将提升，增强股东投资回报。本次注销股份金额约2亿元，占前三季度归属利润约47%。
盈利预测。预计2024-2026年公司营收分别为27.8亿、33.7亿、40.2亿，归属净利润预计分别为6.42亿、7.63亿、9.01亿，同比增速分别为22%、19%、18%，按最新股本计算EPS分别为1.31元、1.55元、1.83元。公司订单充足，海外市场拓展潜力大，给予2024年市盈率区间30-35倍，合理估值区间39.3元-45.9元，维持“买入”评级。
风险提示：海外市场拓展不及预期，汇率风险，国内市场需求恢复不及预期，公司中标份额下降
