2024年第三季度业绩大解析：全年业绩达标，通讯&汽车业务双管齐下再创佳绩！
立讯精密(002475)
在刚刚过去的三个季度中，立讯精密实现了营收和利润的显著增长。具体来看，其前三季度营业收入达到了1771.8亿元，同比增长了13.7%；归属于母公司的净利润为90.7亿元，同比增长23.06%；扣除非经常性损益后的净利润为81.2亿元，同比增长15.43%。毛利率为11.72%，同比下降了0.08个百分点，其中第三季度环比下降了0.94个百分点。在2024年第三季度，立讯精密的营业收入为735.8亿元，同比增长27.1%，归属于母公司的净利润为36.8亿元，同比增长21.88%。
对于2024年的业绩，立讯精密做出了预期。预计全年归属于母公司的净利润将在131.4亿元至136.9亿元之间，同比增长20%至25%，对应的每股收益（EPS）为1.82元至1.90元。这一利润增长速度与我们对于全年业绩的预测基本一致。
在消费电子领域，立讯精密的手机组装业务预计将对全年利润产生积极影响。一方面，得益于公司为iPhone16高端机型提供的单机价值量同比提升；另一方面，预计立讯精密今年的iPhone16系列出货量将达到5800万至6000万只。据此估算，2024年公司手机组装业务对归属于母公司的净利润贡献有望同比增长26%。同时，在MR业务方面，虽然公司作为组装供应商在初期会产生大量开发成本，从而对利润产生一定拖累，但随着初期一次性投入的逐步摊薄，预计利润端有望得到改善。
在通讯领域，立讯精密凭借其深厚的技术积累和AI技术的催化，下游客户的需求得到释放。我们预测公司2024年全年通信业务将实现30%的增长。在汽车领域，公司已形成了汽车线束、连接器、智能座舱、智能驾驶等多元化产品矩阵，随着24年底至25年全球头部大客户推出新型廉价款车型，公司域控制产品收入增速预计将持续受益，我们预测2024年汽车业务收入将实现50%的增长。
尽管AppleIntelligence在中国市场的发行放缓，但在全球范围内，它仍有望推动iOS在终端市场的占比持续提升。随着被寄予更多硬件端升级预期的iPhone17系列开始备货，预计将进一步带动对供应链的积极影响。我们预测立讯精密2024-2025年的归属于母公司净利润将分别达到136.7亿元和177.4亿元，同比增长24.78%和29.78%，对应的每股收益（EPS）为1.90元和2.47元。因此，我们维持“买入”的投资评级。
（以下为财务数据和估值分析，数据来源于Choice一致预期，截止至10月25日收盘价）
（以下为风险提示）
下行风险：全球经济复苏缓慢，国产手机竞争加剧，大客户对供应链政策风险，业务扩张带来的内部管理的风险。上行风险：持续改善的全球宏观经济环境；手机AI化进程加快；XR销售情况超预期；新型可穿戴式产品销售超预期。
