天味食品三季报惊艳来袭！业绩大增35%，内功修炼成果显著！
最新公告
近日，天味食品公布了2024年三季报。在报告期内，公司业绩表现出色。截至2024年第三季度，公司总营收达到23.64亿元，同比增长5.84%；归属于母公司净利润为4.32亿元，同比增长34.96%；扣除非经常...
天味食品（603317）动态
最新公告
近日，天味食品公布了2024年三季报。在报告期内，公司业绩表现出色。截至2024年第三季度，公司总营收达到23.64亿元，同比增长5.84%；归属于母公司净利润为4.32亿元，同比增长34.96%；扣除非经常性损益的归属于母公司净利润为3.89亿元，同比增长38.10%。在第三季度，公司营收进一步增长，达到8.97亿元，同比增长10.93%；归属于母公司净利润为1.86亿元，同比增长64.79%；扣除非经常性损益的归属于母公司净利润为1.79亿元，同比增长73.44%。
产品与渠道双线发展
1）产品结构优化，中式菜品与香肠腊肉调料增长显著。在2024年前三季度，公司火锅调料、中式菜品调料、香肠腊肉调料和其他产品的收入分别为7.94亿元、12.72亿元、2.19亿元和0.76亿元，同比分别增长-6.15%、+13.50%、+19.95%和-1.16%。第三季度，这些产品的收入同比分别增长1.14%、+18.07%、+19.68%和-2.96%。
2）线上渠道迅猛扩张。2024年前三季度，公司线下和线上渠道的收入分别为19.67亿元和3.94亿元，同比分别下降1.30%和增长68.98%。第三季度，线下和线上渠道的收入分别为7.56亿元和1.39亿元，同比分别增长5.98%和55.38%。
3）区域收入增长迅速。2024年前三季度，公司东部、南部、西部、北部和中部区域的收入分别为4.77亿元、2.33亿元、8.46亿元、1.81亿元和6.24亿元，同比分别增长3.60%、+9.96%、+13.44%、-7.56%和+1.91%。第三季度，这些区域的收入同比分别增长8.93%、+17.07%、+12.80%、-5.91%和+14.95%。
4）经销商结构优化。截至第三季度末，公司经销商数量为3,129家，较上季度末净减少21家，较年初净减少36家。
盈利能力增强，费用控制得当
1）盈利能力持续提升，费用节约显著。在2024年第三季度，公司归母净利率和毛利率分别为20.70%和38.83%，同比分别提高6.77个百分点和0.77个百分点。期间费用率合计同比下降8.04个百分点，其中销售、管理、研发和财务费用率分别为7.81%、5.19%、1.29%和-0.06%，同比分别下降7.78个百分点、-0.73个百分点、+0.18个百分点和+0.29个百分点。
2）前三季度盈利能力同比提升。2024年前三季度，公司归母净利率和毛利率分别为18.29%和39.28%，同比分别提高3.95个百分点和2.39个百分点。期间费用率合计同比下降2.83个百分点，其中销售、管理、研发和财务费用率分别为11.88%、5.58%、1.39%和-0.19%，同比分别下降2.22个百分点、-1.02个百分点、+0.19个百分点和+0.22个百分点。
投资展望
预计公司未来几年将保持稳健的增长势头。我们预测，公司2024年至2026年的归母净利润将分别为5.89亿元、6.61亿元和7.53亿元，增速分别为29.06%、12.08%和14.03%。基于10月24日的市值148亿元，公司对应的市盈率分别为25倍、22倍和20倍，我们维持“增持”评级。
风险警示
需关注的风险包括渠道扩张不及预期、终端动销不及预期以及食品安全风险。
