24Q3盈利飙升，业绩亮眼，强力推荐必看！
圣农发展(002299)
最新动态：1）公司发布三季度财务报告，2024年前三季度实现营业收入137.62亿元，同比略有下降1.18%；归属于母公司的净利润为3.83亿元，同比下降48.25%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为3.68亿元，同比下降48.48%。2）公司宣布了2024年前三季度利润分配方案，计划向所有股东每10股派发2元现金红利（含税）。
盈利状况持续改善，9月业绩尤为突出
从季度数据来看，公司在2024年第三季度实现营业收入49.25亿元，同比增长1.62%，环比增长6.55%；归属于母公司的净利润为2.81亿元，同比下降10.38%，环比增长71.16%。在鸡肉价格相对较低的情况下，公司实现了盈利的逐季提升，第三季度盈利环比增加1.17亿元。特别是9月份，公司盈利在同比和环比上都实现了显著增长，成为前三季度中盈利表现最好的月份。这主要得益于公司成本领先战略的执行和管理持续优化，使得9月单吨综合造肉成本达到年内最低。同时，公司通过自研种鸡生产性能的提升，逐步替换了圣泽901Plus品种，预计公司未来的养殖成本还有下降空间，这将有助于提升业绩增长的潜力。
业务板块分析：
养殖业务：大食品战略与新品推出并行，鸡肉产品产销稳步增长。2024年1-9月，家禽饲养板块鸡肉销量累计达到102.30万吨（已抵消前），同比增长18.87%；其中第三季度实现销量37.43万吨，同比增长21.49%，环比增长5.38%，维持了生鸡肉产销量的稳定增长。
食品业务：食品十厂产能释放和餐饮市场占比提升，熟食产品多渠道销量增加。2024年1-9月，深加工肉制品销量累计达到26.72万吨，同比增长9.33%；其中第三季度实现销量9.94万吨，同比增长10.44%，环比增长13.99%。在各个销售渠道中，B端的重客、餐饮、出口等渠道均实现了销量增长，特别是出口渠道销量同比增长超过30%；C端零售收入同比增长接近20%。
自研种鸡业务：截至2024年8月底，“圣泽901”已推广父母代种鸡3200万套，国内市场占有率达到了20%，并在5月份首次出口海外市场；9月，公司与津巴布韦的LAHTONSERVICES(PRIVATE)LIMITED签署协议，未来将分阶段向其提供16万套“圣泽901”父母代种鸡雏。
投资观点：我们预测公司2024-2026年的营业收入分别为204.5/232.4/263.1亿元，归属于母公司的净利润分别为7.89/17.22/21.84亿元。考虑到祖代引种结构性缺口以及近期促消费政策的正面影响，预计行业未来将迎来景气度的提升；我们看好公司作为国内白鸡行业的龙头，凭借全产业链布局和成本优势，维持“买入”评级。
风险警示：需关注鸡肉价格波动风险；消费增长不及预期风险；食品C端渠道拓展不及预期风险；大宗农产品价格波动风险；禽流感疫病风险。
