PCB产业升级引擎强劲，企业出口双轮驱动业绩稳健攀升
芯碁微装(688630)
事件：
公司近期发布了2024年三季报，报告期内公司营业收入达到7.18亿元，同比增长37.05%；归属于母公司股东的净利润为1.55亿元，同比增长30.94%。
市场分析：
在2024年前三季度，公司的营业收入实现了37.05%的同比增长，达到7.18亿元；归属于母公司股东的净利润增长30.94%，达到1.55亿元，扣除非经常性损益后的净利润更是增长了51.75%，达到1.48亿元。这一成绩的取得，主要得益于公司销售收入增长、中高端产品的积极布局以及精细化运营管理。在第三季度，公司营业收入同比增长30.87%，产品已成功发货至京东方，LCD制程曝光打码量产设备也即将出货。在先进封装领域，公司生产的晶圆级封装设备WLP2000，其精度可达2μm，目前已在客户端进行量产测试。同时，公司也在研发更高精度、更高端的晶圆级封装设备。
投资建议：
公司凭借深厚的直写光刻技术积累，在国内PCB直写光刻设备市场占据领先地位，实现了主流客户的全覆盖。同时，公司的产品在泛半导体领域也得到广泛应用，与多个细分领域的头部客户建立了战略合作关系，订单量保持稳定增长。根据公司最新的财务报告，我们调整了公司2024-2026年的盈利预测，预计归母净利润分别为2.41、3.27和4.16亿元（原预测分别为2.58、3.62、5.18亿元），对应10月25日收盘价的PE分别为35.5X、26.3X和20.6X。作为国内领先的直写光刻设备厂商，公司将继续受益于PCB厂商在东南亚建厂的趋势、中高端PCB需求的增长以及国产化进程的加速，同时，公司加快在载板、先进封装、新型显示、掩模版制版、功率分立器件、光伏电镀铜等领域的布局，预计营收规模将保持持续增长。我们维持对公司“推荐”评级。
风险提示：
1. 国内PCB厂商的投资进度不及预期。若PCB厂的投资落地数量或进度未达到预期，则可能导致设备需求增速放缓，公司业绩增长可能受到影响。2. 泛半导体直写光刻设备市场拓展及技术发展的风险。在泛半导体领域，公司的直写光刻设备目前多处于研发试制和客户验证阶段，未来可能面临产业化应用受限的风险。3. 竞争加剧的风险。如果公司不能及时准确地把握市场需求和技术趋势，并持续推出具有竞争力的新产品以满足市场新需求，则可能在竞争中处于不利地位，对经营业绩产生不利影响。
