2024年三季报亮点解读：器械生产领域拓展，医美业务规模再升级！
朗姿股份(002612)
投资分析
近期，朗姿股份公布了2024年三季度的财务报告。报告显示，2024年前三季度，公司实现营收41.8亿元，同比增长1.5%；归属于母公司净利润为2.1亿元，同比下降4.9%；扣除非经常性损益后归属于母公司净利润为1.8亿元，同比增长11.3%。在第三季度，公司营收为12.6亿元，同比下降6.8%；归属于母公司净利润为0.4亿元，同比下降17.2%；扣除非经常性损益后归属于母公司净利润为0.4亿元，同比增长10.6%。
公司积极布局上游器械生产领域，旨在提升供应链的稳定性和整体盈利能力。2024年9月，公司投资1000万元设立朗曦姿颜，正式进军医美上游产品领域。我们认为，公司涉足上游器械生产将有助于加强和提升医美上游供应链的稳定性和议价能力，有利于实现采购产品的安全合规、高性价比，并合理控制材料成本费用，从而进一步提升产品的性价比和盈利能力。此外，公司旗下的医美产业并购基金也在持续进行体外培育孵化，品牌连锁效应有望长期提升。随着医美业务规模的扩大和全产业链的延伸，公司有望进一步降低成本，提高效率。
在毛利率方面，2024年前三季度，公司毛利率为58.9%，同比上升1.3个百分点；第三季度毛利率为57.4%，同比上升2.3个百分点。在期间费用率方面，2024年前三季度同比下降0.3个百分点至52.2%，但第三季度同比上升0.4个百分点至53.0%，主要原因是管理费用率同比上升2.3个百分点至10.1%。在净利润率方面，结合毛利率和期间费用率的变动，2024年前三季度净利润率为5.0%，同比下降0.2个百分点；第三季度净利润率为3.9%，同比下降0.5个百分点。
未来盈利预测与投资评级：公司致力于打造医美+服装的泛时尚生态圈。考虑到短期内行业面临一定压力，我们维持公司2024-2026年归属于母公司净利润预测分别为3.0/3.4/3.9亿元，同比增速分别为+33%/+15%/+14%，对应2024-2026年市盈率分别为23/20/18倍，维持“增持”评级。
风险提示：公司面临行业竞争加剧、行业政策风险以及开店政策不及预期等风险。
