AI动力引擎全速前进，战略投资扩产铸就未来长期发展基石
沪电股份(002463)
重要动态：10月24日，沪电股份公布了2024年三季度财务报告。在2024年的前九个月，公司营业总收入达到90.11亿元，同比增长48.15%；归属于母公司的净利润为18.48亿元，同比增长93.94%，这一成绩超过了公司之前的利润指引区间（18.21亿至18.71亿）。在2024年前三季度，公司的销售毛利率和销售净利率分别提升了4.69个百分点和3.65个百分点，达到35.86%和20.31%。在第三季度，公司的营业收入和归母净利润分别同比增长54.67%和53.66%，达到35.87亿元和7.08亿元。
分析：
得益于AI技术的强劲动力，公司的业绩持续攀升。作为PCB领域的领头羊，公司与AI产业链上的主要企业建立了稳固的合作关系，其研发和设计能力始终处于全球领先地位。在AI服务器和高速交换机PCB等关键产品上，公司已经建立了显著的市场优势，从而实现了2024年前三季度的高增长。在这一季度，由于AI订单充沛，公司的存货增加了53.83%，达到26.91亿元；在建工程也增加了121.11%，达到12.60亿元，这主要是由于公司改扩建工程和泰国工厂建设的投资增加。
加大投资，为中长期成长奠定坚实基础。公司于2021年通过了董事会审议，决定投资建设适用于半导体芯片测试及下一代高频高速通讯领域的高层高密度互连积层板研发与制造项目。近期，经董事会同意，该项目调整为新建人工智能芯片配套高端印制电路板扩产项目。此项目旨在满足高速运算服务器、人工智能等新兴计算场景对高端印制电路板的中长期需求。项目分两阶段实施，总投资额约为43亿元人民币，其中第一阶段投资约26.8亿元人民币，第二阶段约16.2亿元人民币。
盈利预测与投资建议：我们预测公司2024年、2025年、2026年的营业收入将分别达到120.10亿元、153.06亿元和169.95亿元，同比增长率分别为34.4%、27.4%和11%；归属于母公司的净利润预计将同比增长63.2%、40.3%和15.3%。因此，我们维持对公司的“买入”评级。
潜在风险：宏观经济波动风险，电子行业发展不及预期风险，以及短期股价波动风险。
