2024年三季报亮点解析：电网业务稳步增长，海外市场拓展前景光明

金杯电工（股票代码：002533）

投资亮点

动态：截至2024年前三季度，该企业累计收入达到127.4亿元，较去年同期增长16%；净利润达到4.3亿元，同比增长18.9%；扣除非经常性损益后的净利润为3.8亿元，同比增长11.8%。在2024年第三季度，公司营业收入为48亿元，同比增长14.8%；净利润为1.5亿元，同比增长23.5%；扣除非经常性损益后的净利润为1.2亿元，同比增长7.8%。

利润率略有上升，费用控制得当。在盈利方面，2024年前三季度毛利率与净利率分别为10.5%和3.8%，较去年同期分别下降0.8个百分点和上升0.03个百分点。在费用方面，2024年前三季度销售、管理和财务费用率分别为1.9%、1.2%和0.2%，较去年同期分别上升0.03个百分点、下降0.1个百分点和上升0.03个百分点。

公司重视股东回报，实行中期现金分红。公司于10月21日发布了2024年中期权益分配方案，基于剔除回购股份后的7.3亿股总股本，向每位股东派发每股2元（含税）的现金股利，总计派发1.5亿元（含税），分红比例强劲。

海外业务迅猛发展，多地区市场优势显著。公司凭借在国网和南网变压器扁电磁线项目的经验，成功拓展海外市场，并取得领先地位，目前已在欧洲、南美、日本、东南亚、中东等主要市场有所突破。2024年第三季度，公司电磁线出口额同比增长超过30%，前三季度出口额累计增长超过15%。此外，公司电线电缆产品在泰国、沙特、乌兹别克斯坦等海外国家实现了对核心客户的重点项目业务突破，有望带来业绩新增长。

变压器产能持续提升，电车产能快速释放。在变压器领域，公司电磁线产业中心新增的变压器用扁电磁线产能达到1万吨，前三季度电磁线产业中心整体出货量同比增长超过20%，整体营收规模同比增长超过30%，公司在电网变压器扁电磁线领域的领先地位得到巩固。在新能源车领域，随着公司新能源汽车电机专用扁电磁线产能的逐步投放，预计2024年出货量将实现翻倍增长。

盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年营收将分别达到178.6亿元、203.3亿元和232.3亿元，未来三年归母净利润同比增速预计分别为20.6%、14.8%和17.5%。作为国内扁电磁线领域的龙头，公司在变压器业务上国内外市场景气度较高，有望充分受益，因此维持“买入”评级。

风险提示：产能扩张不及预期风险；原材料价格持续上涨风险；汇率波动可能影响公司海外业务风险；电车、房地产行业产品价格下降可能影响公司盈利能力风险。

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