"2024年Q3财报亮点解读：海外短剧流水激增，日本短剧平台即将上线引爆市场！"
中文在线(300364)
投资亮点
动态：公司最新季度财报揭晓。2024年第三季度，公司实现营业收入3.5亿元，同比微降6.2%；毛利率维持不变，达到1.4亿元；归属于母公司净利润为-0.4亿元，相较于上一季度（23Q3/24Q2）的0.4亿元/0.8亿元有所下滑；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为-0.6亿元，与上一季度（23Q3/24Q2）的-30万元/0.8亿元相比有所扩大。单季度亏损较去年同期增加，但环比有所收窄。在2024年前三季度，公司累计营收8.1亿元，同比下降20.8%；累计毛利率2.4亿元，同比下降44%；累计归属于母公司净利润为-1.9亿元，较去年同期的2.5亿元大幅减少；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为-2.1亿元，较去年同期的-1.1亿元有所下降。
ReelShort及Sereal+表现强劲，日本短剧平台即将上线：1）据SensorTower数据（第三方统计，数据可能存在一定偏差），ReelShort在2024年第三季度的总收入为6343万美元，环比增长52%，同比增长327%。截至2024年9月，总收入达到1.4亿美元，同比增长688%。第三季度共上线30部短剧，较第二季度（21部）和去年同期（11部）均有显著提升。2）Sereal+第三季度总收入为1345万美元，环比增长153%；下载量达221万次，环比增长345%；平均月活跃用户数（MAU）为71万人。3）中文在线日本子公司COLJAPAN宣布推出垂直型短剧应用UniReel，计划于今年11月正式上线。UniReel将是中文在线继Sereal+之后在海外推出的又一短剧应用，其首个项目为日本电视台原创短剧。
精品短剧上线稳步推进：公司于今年7月成立了精品短剧部门。9月14日，由公司联合制作的精品微短剧《他似火》在腾讯视频十分剧场上映，改编自中文在线旗下17K小说网的同名小说，由《招惹》原班人马制作。《他似火》在云合数据2024年9月短剧排行榜中位列第七。10月18日，基于中文在线旗下17K小说网IP的《我的26岁女房客》改编的精品短剧在西安开机，由中文在线精品短剧部与点众科技共同开发，预计近期上线。
拓展IP潮玩业务，以罗小黑等头部IP为核心，开发相关衍生品：2024年10月15日，中文在线集团举办新品发布会，推出了次元探秘品牌，这是公司旗下负责IP衍生品开发的品牌。中文在线通过其遍布美国、日本、韩国、新加坡等国家的分公司，获取了全球各地的头部版权资源，拥有自主IP罗小黑，以及与小黄人、变形金刚等知名IP的合作，以及金刚特龙战队、海贼王等独家授权IP。公司计划以头部IP开发为主，并持续加强罗小黑系列的推广。发布会上，发布了包括金刚特龙战队变形玩具、变形金刚徽章、小黄人贴贴乐、啪啪手环、海贼王谷子类新品、罗小黑毛绒类产品等一系列IP衍生品。
盈利预测与投资建议：我们看好公司海外短剧平台和国内IP业务的未来发展，预计2024-2026年归属于母公司净利润分别为0.1/1.0/1.6亿元，当前股价对应的市盈率（PE）分别为2683/234/154倍，维持“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧风险，知识产权保护风险，海外业务拓展风险。
