OLED市场火爆升级，企业业绩迎来爆发式增长！

莱特光电（688150）

事件概述

莱特光电近日发布了2024年第三季度报告。在2024年前三季度，公司实现了营业收入3.56亿元，同比增长达到了79.91%，归母净利润达到1.30亿元，同比增长了131.70%。具体到第三季度，公司营业收入为1.11亿元，同比增长95.53%，但环比下降了15.81%；归母净利润为0.37亿元，同比增长204.03%，但环比下降了23.90%。

事件分析

公司业绩的大幅增长主要得益于下游市场需求的回暖以及OLED渗透率的持续提升。2024年前三季度，公司营收的大幅增长主要是由于终端消费电子需求的回暖以及OLED渗透率的持续提升，使得公司OLED终端材料销售收入同比大幅增长。第三季度业绩的环比下滑主要是由于7月份业绩有所下滑，但8月和9月份业绩已恢复至第二季度的水平。

公司盈利能力显著增强。2024年前三季度，公司毛利率达到了66.39%，同比增长了2.79个百分点，主要得益于产品迭代带来的价格上涨以及RedPrime、GreenHost等材料的规模效应提升。前三季度净利率为36.43%，同比增长了8.14个百分点，主要由于收入的快速增长使得费用率明显下降，前三季度销售费用率、管理费用率和研发费用率同比分别下降了1.20个百分点、7.78个百分点和7.02个百分点。

莱特光电正致力于把握OLED有机材料的市场机遇，逐步实现产品系列化及客户全覆盖的目标。公司目前已稳定量产供应RedPrime和GreenHost材料，新产品RedHost有望在今年实现量产供应，GreenPrime和蓝光系列材料在客户端进行验证测试。同时，公司已进入京东方、天马、华星、和辉等国内多家知名面板厂商的供应链体系并实现量产。随着OLED技术从手机向平板、笔电、车载等中尺寸应用渗透，以及京东方、三星、维信诺等多家面板厂商宣布投资建设8.6代高世代OLED产线，OLED有机材料作为产业链上游的核心材料，其市场需求有望迅速增长。莱特光电凭借其可持续迭代的产品技术、丰富的生产经验、稳定的品控供应，在保证头部OLED面板厂商稳定量产供应的同时，积极开发新客户，不断提升市场份额，支撑公司业绩的长期增长。

投资建议

预计莱特光电2024-2026年的EPS分别为0.48元、0.75元和1.09元，对应公司2024年10月25日收盘价20.43元，2024-2026年的PE分别为42.9倍、27.3倍和18.8倍。公司已进入多家头部OLED面板厂商供应链，未来有望受益于OLED渗透率的提升和8.6代高世代OLED产线对OLED材料需求的增长，凭借丰富的产品品类和稳定的产品供应，不断提升市场份额，维持“增持-A”评级。

风险提示

需关注下游需求不及预期风险、技术升级迭代风险、单一客户依赖度高风险、募投项目产能无法及时消化风险以及市场竞争加剧风险。

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