2024年三季报亮点揭晓：业绩连续三年高速增长，Q3制冷剂价格再攀新高！
投资亮点：
三美股份于近期公布了2024年三季报，数据显示，公司近三年累计实现营业总收入30.39亿元，同比增长16.50%；归属于母公司的净利润达到5.61亿元，同比增长135.63%；扣除非经常性损益后的
三美股份（股票代码：603379）
投资亮点：
三美股份于近期公布了2024年三季报，数据显示，公司近三年累计实现营业总收入30.39亿元，同比增长16.50%；归属于母公司的净利润达到5.61亿元，同比增长135.63%；扣除非经常性损益后的净利润为5.49亿元，同比增长222.66%。在单季度表现上，2024年第三季度，公司营业收入为9.99亿元，同比增长14.48%，环比下降7.67%；归属于母公司的净利润为1.77亿元，同比增长63.55%，环比下降22.71%；扣除非经常性损益后的净利润为1.74亿元，同比增长292.89%，环比下降20.91%。尽管第三季度业绩同比大幅增长，但环比略有下滑，主要由于产品销量减少和费用率上升的影响。
第三季度，公司的制冷剂产品价格持续上涨。前三季度，公司氟制冷剂、氟发泡剂和氟化氢的产量分别同比增长6.42%、6.29%和4.29%；销量分别同比下降0.19%、同比增长18.02%和同比下降8.14%；营业收入分别为24.75亿元、1.22亿元和3.92亿元，同比增长22.74%、同比下降10.57%和同比下降3.34%。在产品价格方面，氟制冷剂、氟发泡剂和氟化氢前三季度的平均价格分别同比增长22.97%、同比下降24.22%和同比增长5.23%，第三季度的平均价格分别同比增长37.08%、同比下降15.18%和同比增长10.70%。整体来看，制冷剂产品价格在第三季度保持上涨趋势，成为公司业绩增长的主要动力。公司的毛利率和净利率分别为28.28%和18.40%，分别同比增长15.86个百分点和9.28个百分点。
制冷剂市场价格在近期稳步上升，空调行业排产数据显示，10月和11月空调排产同比大幅增长。据百川盈孚数据，截至10月28日，R134a价格达到3.45万元/吨，环比上涨2.99%；R32价格达到3.9万元/吨，环比上涨4.00%；R125价格达到3.55万元/吨，环比上涨16.39%。在汽车行业，9月份我国汽车产销量分别同比下降1.9%和1.7%，新能源汽车产销量分别同比增长48.8%和42.3%。空调行业方面，10月和11月，我国空调排产量分别同比增长23.1%和33.6%，内销排产分别同比增长8.4%和14.0%，出口排产分别同比增长39.2%和53.5%。在以旧换新补贴政策的推动下，内需市场有望得到进一步释放。同时，海外新兴市场和欧洲市场的需求增长有望持续推动空调出口的增长。
公司正在布局第四代制冷剂等产品，以完善产业链布局。公司于9月19日公告，为完善氟化工产业布局，丰富产品结构，公司将投资建设“9万吨/年环氧氯丙烷（ECH）、1万吨/年四氟丙烯(HFO-1234yf)、2万吨/年聚偏氟乙烯（PVDF）”项目，项目总投资预计15.70亿元人民币。这一项目的投资建设将有助于丰富公司产品结构，巩固主营业务，完善公司在原材料、制冷剂、氟聚合物等领域的产业布局。
投资建议：三美股份深耕氟化工领域，已形成无水氟化氢与氟制冷剂、氟发泡剂自主配套的产业链，成为行业内的主要供应商。预计公司2024年每股收益为1.21元，当前股价对应的市盈率为27倍，维持买入评级。
风险提示：包括配额政策调整风险、原材料价格波动风险、汽车、空调等下游需求波动风险、部分制冷剂品种需求不及预期风险、贸易摩擦风险、出口量不及预期风险以及行业供需格局恶化风险等。
