2024年三季报亮点揭秘：业绩高增长持续，非息收入助力营收飞跃
常熟银行(601128)
投资亮点：
动态：常熟银行公布2024年三季报。在2024年的前三个季度，常熟银行实现了营业收入83.70亿元，较去年同期增长11.30%。归属于母公司的净利润达到29.76亿元，同比增长18.17%。
分析：
前三季度的营收和净利润均保持了较高的增长势头。2024年前三季度，常熟银行营业收入为83.70亿元，同比增长11.30%，其中第三季度同比增速为9.91%，增速较前一季度下降2.14个百分点；净利润为29.76亿元，同比增长18.17%，其中第三季度同比增速为16.26%，增速较前一季度下降3.05个百分点。加权平均净资产收益率（ROE）为14.96%，较去年同期上升0.77个百分点。成本收入比为35.17%，较去年同期下降4.13个百分点，显示出经营效益的提升。
非利息收入是营业收入的重要支柱。2024年前三季度，利息净收入同比增长6.15%，第三季度增速较前一季度下降0.33个百分点，主要原因是净息差收窄；非利息收入同比增长44.25%，成为营业收入的主要增长动力，其中中间业务净收入在代理业务高增长推动下实现260.02%的增速，得益于债市行情，前三季度投资收益同比增速超过90%；减值损失同比增长21.81%，拨备力度保持较高水平。
净息差略有下降。2024年前三季度，常熟银行净息差为2.75%，同比下降0.20个百分点，环比下降0.04个百分点。预计公司负债端由于存款利率下调、监管严格限制高息揽储以及公司持续优化生息资产，存款成本有所优化。净息差承压是整个行业共同面临的挑战，常熟银行净息差在行业中处于较高水平，随着贷款收益率降幅收窄和存款成本改善，净息差有望逐步稳定。
资产质量保持稳定。截至三季度末，常熟银行贷款不良率为0.77%，较去年同期上升0.02个百分点，较前一季度上升0.01个百分点；拨备覆盖率为528.40%，较去年同期下降8.56个百分点，较前一季度下降10.41个百分点。不良率略有波动，但风险补偿能力依然充足，整体资产质量保持稳定。
投资建议：维持“买入”评级。常熟银行2024年三季报业绩整体保持较高增速，资产质量保持稳定。预计常熟银行2024年每股净资产为9.47元，当前股价对应PB为0.75倍。
风险提示：经济波动可能导致居民消费和企业投资恢复不及预期的风险；房地产恢复不及预期可能导致信贷需求疲软、银行资产质量承压的风险；市场利率下行可能导致银行资产端收益率下滑，净息差持续承压的风险。
