“北交所新动态！工业机器人领域拓展显著，2024Q1-3净利润逆势增长5.85%”
万达轴承(920002)
在2024年第一季度至第三季度，万达轴承实现了营收2.62亿元，同比增长了0.21%，实现了归属于母公司的净利润4503.66万元，同比增长了5.85%。非经常性损益调整后的净利润为4344.41万元，同比增长了6.88%，毛利率达到了32.44%，较之前提升了0.82个百分点。然而，在第三季度，公司营收为0.85亿元，同比下降了7.04%，归母净利润为1513.71万元，同比下降了11.39%。受下游市场竞争加剧的影响，我们对万达轴承2024至2026年的盈利预测进行了下调，预计归母净利润分别为0.53亿元、0.62亿元和0.72亿元，对应每股收益分别为1.63元、1.91元和2.21元，相对于当前股价，市盈率分别为41.6倍、35.6倍和30.7倍。尽管我们看好公司下游叉车行业的景气度持续以及公司拓展工业机器人领域带来的业务增长新空间，但由于估值较高，我们将评级从“增持”下调。
受益于叉车行业的景气度，万达轴承与行业头部企业保持着紧密的合作关系，这有助于公司营收的增长。2024年上半年，中国机动工业车辆的总销量达到了662,118台，同比增长了13.09%，其中国内市场销售了433,884台，同比增长了9.92%，出口销售了228,234台，同比增长了19.64%。全球叉车市场的销量从2013年至2022年期间从98.9万辆增长至200.6万辆，年复合增长率为8.17%。根据Statista的数据，预计全球叉车市场的需求在2022年至2029年将保持年复合增长7.72%。公司在国内市场的叉车门架滚动轴承市场占有率第一，在全球市场的市占率位居第二，与安徽合力、杭叉集团、丰田叉车、TVH集团等叉车龙头企业建立了长期稳定的合作关系，并为全球工业车辆前20强厂商提供配套服务。
万达轴承正在积极拓展工业机器人领域的客户，以丰富客户资源和优化客户结构，从而提升公司的综合竞争力和可持续发展能力。受益于工业自动化、机器代人等利好政策，预计工业机器人领域的客户需求将增长，成为公司未来的增长点。截至2024年上半年，公司已与湖北科峰智能、三一机器人、浙江国自机器人、库卡机器人等优质客户建立了合作关系。公司截至2024年上半年共拥有109项有效专利，其中包括39项发明专利，69项实用新型专利和1项外观设计专利，这些专利有助于打破国外技术垄断，实现进口替代。
风险提示：原材料价格波动风险、市场竞争风险、募投项目投产不及预期风险。
