2024Q3业绩新视角：变革浪潮中，企业万象更新亮点解析
中简科技(300777)
业绩亮点：在2024年的前三季度，中简科技取得了显著的业绩进步。其营业收入达到了5.3亿元，同比增长了33.3%，尽管归母净利润出现了5.6%的下滑，但扣除非经常性损益后的归母净利润实现了1.9%的增长。在第三季度，公司营业收入大幅上涨至2.4亿元，同比增长187%，环比增长67.6%，归母净利润和扣非归母净利润分别同比增长254%和367%；
行业需求逐渐回暖：面对下游行业政策的调整和竞争格局的变化，宇航级碳纤维行业在2023年遭遇了挑战。客户需求的波动在2024年上半年依然存在，且履约方式的变化增加了行业的不确定性。然而，随着T800级碳纤维预浸料商业化的推进和航空用复合材料市场份额的上升，中简科技的新产品ZT9H表现出了强劲的竞争力。同时，上游原材料供应的改善也预示着行业的复苏；
第三季度业绩显著提升：在营收方面，第三季度营收同比增长187%，环比增长67.6%，创下了历史同期新高。上半年合同履约率较低，但三季度大幅提升，主要得益于产品交付的增加和客户需求的稳步回升。在盈利能力方面，毛利率和净利率均有所改善，主要得益于产能利用率的提升和产品工艺的成熟；
财务状况分析：报告期内，公司在建工程增加，主要是由于三期工程的投资增加，高性能碳纤维织物项目的投资进度也在稳步推进。应收账款和预付账款的增长主要与营收增加和积极备产有关；
三期项目逐步完成，客户拓展成效显著：公司已完成部分定增项目的产线建设，并取得了良好的经济效益。同时，公司积极拓展新客户，ZM40X系列纤维在航空航天领域的销售表现良好；
大合同交付预期加速：根据公司公告，2024年上半年大合同履行率有所提升，剩余合同金额庞大，预计在十四五末需求恢复后将加速执行；
投资观点：鉴于中简科技在宇航级碳纤维领域的领先地位和业绩的持续改善，我们预计公司未来几年将实现稳健增长。我们预计公司2024-2026年营收和归母净利润将分别实现22.5%、27.4%和34.9%的同比增长，给予“增持”评级。
潜在风险：需求恢复不及预期、竞争加剧、毛利率波动等风险需密切关注。
