“新能源车市场火爆升温，国际化步伐加速，双增长趋势领跑全球”
汇川技术（股票代码：300124）
最新动态：汇川技术在2024年第一季度至第三季度期间取得了显著的业绩表现，营业收入达到了253.97亿元，同比增长26.22%；归属于母公司的净利润为33.54亿元，同比增长1.04%；扣除非经常性损益的归属于母公司净利润为31.35亿元，同比增长2.91%。在第三季度，公司营业收入为92.41亿元，同比增长20.13%；归属于母公司的净利润为12.36亿元，尽管同比有所下降，但为-0.54%。
分析：
汇川技术的新能源汽车业务在2024年第一季度至第三季度实现了显著的增长，收入达到了104亿元，同比增长96%。根据NE时代的数据，2024年8月，汇川技术的电驱动装机量为56188套，同比增长53.6%，市场份额为8%；在驱动电控领域，装机量为139209套，同比增长54.2%，市场份额为10.7%；在定子领域，装机量为162264套，同比增长158.1%，市场份额为9.3%。我们相信，随着公司国际化进程的加快和新车型的逐步推广，其新能源汽车业务有望保持强劲的增长势头。
持续投入，推动国际化。汇川技术在增加国际化、能源管理和数字化等战略领域的投入的同时，对费用进行了整体调控，使得研发、销售和管理费用增速低于收入增速。2024年第一季度至第三季度，公司的研发投入为22亿元，同比增长9%，研发费用率为8.7%，三项费用投入为46亿元，三项费用率为18.2%。
业绩预测及评级：我们预测汇川技术2024年至2026年的归属于母公司净利润将分别为50亿元、61亿元和73亿元，同比增长5.6%、21.8%和19.1%。截至10月29日，公司的市值对应的2024年和2025年的市盈率分别为30倍和25倍，因此我们维持“买入”评级。
潜在风险：行业需求不及预期风险；技术迭代变化风险；原材料价格波动风险；环保及安全生产风险等。
