“业绩短期受挫，控股股东增持彰显强大发展决心！”
振华科技(000733)
动态
10月26日，振华科技公布2024年三季度报告。在2024年第一季度至第三季度期间，公司总营收达到37.40亿元，较去年同期下降38%；归属于母公司的净利润为6.45亿元，同比下降69%。
分析
1、由于项目延期及产品价格压力，公司短期业绩面临压力。2024年第一季度至第三季度，受新产品研发和批量生产项目推进不足，以及产品成本控制要求提高、价格压力从下游传导至上游等因素影响，公司业绩受到压制，实现收入37.40亿元，同比下降38%；归属于母公司的净利润为6.45亿元，同比下降69%。在2024年第三季度，公司营收13.10亿元，同比下降24%，归属于母公司的净利润2.24亿元，同比下降58%。
2、销量减少和产品降价对盈利能力产生影响，收入规模下降导致费用率上升。2024年第一季度至第三季度，公司销售毛利率为49.59%，同比下降11.20个百分点，主要受收入规模下降、产品降价以及新型电子元器件板块高附加值产品销售下降等因素影响。在费用方面，2024年第一季度至第三季度，公司销售费用为2.16亿元，同比下降1%；管理费用为5.31亿元，同比下降3%；研发费用为2.64亿元，同比下降23%；财务费用为0.09亿元，同比下降70%。由于收入规模下降，公司销售、管理、研发、财务费用率分别为5.79%、14.19%、7.06%、0.23%，同比分别上升2.15个百分点、5.16个百分点、1.34个百分点、下降0.24个百分点。
3、控股股东增持彰显对公司持续稳定发展的信心。10月23日，公司发布公告，公司控股股东中国振华计划自2024年10月23日起6个月内增持公司股份，增持金额不低于1亿元、不超过2亿元，增持价格不高于59.60元/股。此次增持计划展现了控股股东对公司未来持续稳定发展的坚定信念和对公司价值的认可。
4、我们预测公司2024-2026年的归属于母公司净利润分别为10.10亿元、14.11亿元、17.68亿元，对应当前股价的市盈率分别为26倍、19倍、15倍，维持“买入”评级。
风险提示
军品订单不及预期；产品价格下降超出市场预期；新产品研发、批量生产进度不及预期。
