“2024年Q3财报解析：营收激增30%，鸿蒙与海思双引擎助力企业腾飞”
联创科技(688609)
动态：
2024年10月28日，公司发布2024年三季报；截至前三季度，公司实现营业收入18.79亿元，同比增长19.42%；归属于母公司净利润-1.05亿元，去年同期为-1.21亿元。
2024年第三季度，公司实现营业收入5.42亿元，同比增长30.05%；归属于母公司净利润-0.51亿元，去年同期为-0.92亿元。
投资分析：
2024年第三季度营收增长30%，主要得益于中国移动的大订单驱动以及公司主营业务的增长。
公司营收增长的主要动力来自智慧能源类光伏发电项目的交付验收，以及智能家庭网关产品和物联网模组营收的增加。
2024年3月，中国移动宣布2024-2025年智能家庭网关产品集中采购，公司成功中标全部四个采购包，预计中标总金额达11.49亿元。2024年10月，公司中标深圳南方电网深港科技创新有限公司2024年机房动力环境监控设备、绝缘子清洗机器人OEM供应商专项招标项目，中标产品设备均已实现鸿蒙化。公司与华为海思保持战略合作伙伴关系，双方在采购及技术研发等方面有长期合作，公司采购海思芯片用于光模块产品、信创智算产品、智能路由器、网关、机顶盒、开发板等多种终端。我们预计，公司业务有望受益于海思产品出货量的提升。
毛利率短期承压，加大鸿蒙、机器人、新能源等领域的投入
2024年前三季度，公司毛利率为11.82%，同比下降1.4个百分点，主要原因是运营商市场竞争加剧导致产品价格下降。公司将持续开发运营商市场新产品以提升毛利率，并增加在非运营商市场产品的投入。
2024年前三季度，公司销售/管理/研发费用率分别为5.25%/3.6%/6.98%，同比下降2.4/-0.73/-0.87个百分点，公司持续在鸿蒙、机器人、新能源和智慧能源方面保持较大投入。
华为软硬件生态协同布局，多行业实现落地商用
华为软硬件生态协同布局：公司作为OpenHarmony项目群A类捐赠人，代码贡献保持领先。九联开鸿发布HoloCeneOS超高清软件发行版和HoloSkyOS智慧物联软件发行版。以OpenHarmony为底座，公司已拥有开发板、发行版、终端设备等产品。
行业商用落地：公司基于“鸿蒙”的摄像头、超高清视频操作系统、NB-IoT模组、物联网操作系统、智能机顶盒、智能门锁等智能终端和通信模组产品，已配合客户需求在能源、金融及医疗等行业垂直领域实现商用落地。
盈利预测和投资评级：2024年公司中标中国移动11亿大单，智能终端业务有望迎来快速恢复；同时公司积极参与鸿蒙生态产业的构建，持续推动产品互联与行业深入。我们预计2024-2026年公司营业收入分别为28.39/36.21/46.12亿元，归属于母公司净利润分别为0.11/1.62/2.54亿元，EPS分别为0.02/0.32/0.51元/股，对应2025-2026年PE分别为39/25倍，维持“增持”评级。
风险提示：宏观经济影响下游需求、市场竞争加剧、中美博弈加剧、物联网行业发展不及预期、大客户订单不及预期。
