AI终端浪潮下，设备市场新机遇：业绩攀升，未来可期！
博众精工（股票代码：688097）
报告概览
要闻：近期，博众精工公布了2024年三季报，显示公司在2024年前三季度取得了稳健的业绩。报告期内，公司营业收入达到32.74亿元，同比增长0.91%；归属于母公司的净利润为2.54亿元，同比增长10.61%；扣除非经常性损益后的净利润为1.97亿元，同比下降2.21%。
业绩稳健，盈利能力提升
（1）业务动态：观察第三季度，博众精工营业收入为14.41亿元，同比下降10.76%；但归母净利润达到1.58亿元，同比增长13.55%。公司3C业务保持稳定增长，预计随着果链技术革新，作为行业关键设备供应商，公司未来有望迎来快速发展。
（2）盈利能力：前三季度，公司销售毛利率和净利率分别为34.78%和7.60%，同比分别上升1.64个百分点和0.73个百分点，显示出盈利能力的提升。新能源业务的改善也为公司盈利能力的提高提供了支撑。
（3）费用控制：前三季度，公司销售、管理、财务和研发费用率分别为7.47%、5.29%、1.64%和11.70%，同比变动不大，表明公司在费用控制上保持稳定。
AI终端助力果链景气度攀升，核心设备商获益良多。
（1）果链前景看好，公司充分受益。AI终端的兴起有望推动新一轮的换机潮，消费电子产品的创新需求也将带动3C自动化领域的增长，果链行业将迎来新的景气周期。作为果链的关键设备供应商，公司有望从中获益。
（2）柔性线与MR设备，开拓新的增长点。①柔性线：随着自动化需求的提升，柔性线市场预计将保持增长势头。公司柔性模块化生产线已在手机中框组装和包装等领域得到应用，未来有望拓展至更多手机生产工艺环节，并逐步应用于其他消费电子产品。②MR设备：MR技术在游戏、教育、医疗等多个领域具有广阔的应用前景，MR设备的需求增长将利好公司作为FATP段核心设备供应商的地位。
公司多方位布局，构建新的增长路径。
（1）半导体设备国产化空间广阔，公司持续投入研发，力图开拓新增长点。半导体领域是公司的战略重点，公司专注于先进封装、光电子和AI算力等细分市场，致力于提升产品在精度、可靠性和易用性等方面的性能。持续的研发投入预计将为半导体业务带来新的增长动力。
（2）布局低空经济，依托区位优势。随着低空经济政策的不断出台，该领域有望迎来快速发展。公司已与当地政府合作，共同规划空地一体化无人感知系统，提供无人机服务“一网通”，其中包括无人机自动机场和调度指挥平台，为无人机提供换电服务。
盈利预测：作为国内3C自动化设备领域的领军企业，博众精工预计将在2025年因果链创新而获益。基于三季报数据，我们对盈利预测进行了调整，预计2024-2026年营业收入分别为51.71亿元、61.25亿元和75.29亿元，归母净利润分别为4.61亿元、6.17亿元和7.53亿元，对应PE分别为23.5倍、17.5倍和14.4倍，维持“增持”评级。
风险警示：需关注行业景气度波动风险、新业务发展不及预期风险以及市场竞争加剧风险等。
