2024年Q3业绩飙升，投资收益翻倍增长，业绩同比增长亮点十足！
中信金属(601061)
事件概览：近日，中信金属公布了其2024年第三季度财务报告。在2024年第一季度至第三季度期间，公司总营收达到了950.57亿元，较上年同期增长0.3%；归属于母公司的净利润为17.17亿元，同比增长9.2%；扣除非经常性损益后的净利润为13.08亿元，同比减少了6.7%。在第三季度，公司营收为308.07亿元，同比下降8.2%，环比下降17.7%；归属于母公司的净利润为6.1亿元，同比增长20.8%，环比下降35.9%；扣除非经常性损益后的净利润为6.29亿元，同比增长23.2%，环比增长76.2%。
分析：投资收益显著提升，毛利率有所下降
①毛利率下降：在2024年第一季度至第三季度，公司的毛利率为0.89%，较上年同期下降0.89个百分点；在第三季度，毛利率为0.45%，较上年同期下降1.25个百分点，环比下降0.28个百分点。
②期间费用变动：在第三季度，公司的销售、管理、研发、财务费用分别同比变动了123.39%、43.74%、-10.33%、4.71%，环比变动了134.61%、2.83%、-39.74%、-56.41%。
③投资净收益大幅增长：在2024年第一季度至第三季度，公司的投资净收益为17.00亿元，同比增长173.64%；在第三季度，投资净收益为8.85亿元，同比增长146.05%，环比增长14.52%。
④经营活动现金流量净额变动：在2024年第一季度至第三季度，公司经营活动产生的现金流量净额变动为-183.63%，主要归因于有色金属业务的快速增长引起的阶段性经营活动现金流流出增加。具体原因包括公司向矿山支付预付款的增加以及公司在非洲资源聚集地铜业务规模增长带来的较长物流周期的行业特性。
未来焦点：贸易与投资双管齐下，全球优质资产布局
①贸易与投资双管齐下。公司一方面通过贸易发展来稳固资源供应，通过投资上游矿山获得分销权，加强贸易资源的保有量，以资源投资来推动贸易发展。另一方面，公司加强资源获取能力，注重上下游资源整合，为客户提供全方位的营销、物流、渠道增值服务，形成了以铁矿石、铜铌等为核心的多元贸易发展格局。
②布局全球优质资产。公司投资的矿山资产具有显著的稀缺性，全球竞争力强，市场影响力广泛，国内投资项目也兼具稀缺性和协同性，为公司带来了良好的投资回报。截至2024年上半年，艾芬豪矿业和西部超导已成为上市公司，中信金属持有的股权价值总计约312亿元。
盈利预测与投资建议：我们预期，得益于公司全球优质资源的投资以及资源投资与贸易的协同发展，公司的营收和毛利率有望提升。预计2024年至2026年归属于母公司的净利润将分别为22.24亿元、19.54亿元和25.29亿元，对应11月5日的收盘价，市盈率分别为19倍、21倍和16倍，维持“谨慎推荐”评级。
风险提示：市场价格波动、下游需求不及预期、投资项目进度不及预期等风险。
