上能电气三季报惊喜连连：盈利能力猛增，海外市场拓展再提速！
上能电气（300827）
动态：公司发布2024年三季报：
2024年第一季度至第三季度营业收入达到30.69亿元，同比减少7.3%；归属于母公司的净利润为3.01亿元，同比增长44.8%；扣除非经常性损益后的净利润为3亿元，同比增长50.8%。具体来看，2024年第三季度营业收入为11.43亿元，同比增长0.8%，环比下降5.9%；归属于母公司的净利润为1.41亿元，同比增长92.6%，环比增长28.8%；扣除非经常性损益后的净利润为1.43亿元，同比增长104.7%，环比增长29.5%。
2024年第三季度盈利能力增强，经营规模持续扩大：
公司的盈利能力持续增强，2024年第一季度至第三季度毛利率和净利率分别为25.3%和9.8%，同比分别提升了5.8个百分点和3.5个百分点。在2024年第三季度，毛利率和净利率分别为29.3%和12.3%，同比分别提升了5.62个百分点和5.85个百分点。第三季度毛利率的提升主要得益于产品持续降本和公司出货结构的优化。
截至2024年第三季度末，公司的预付账款为1.2亿元，同比增长233.8%，主要原因是备货增加；短期借款为15.1亿元，同比增长181.9%，预计是为了应对第四季度交付需求而增加的现金储备；在建工程为1.7亿元，同比增长840.9%，预计与公司“年产5GW储能变流器及储能系统集成建设项目”的可转债募投项目加速推进有关。
产品研发能力强劲，国际化步伐加快：
公司产品研发能力强劲，2024年9月，公司在2024RE+展会上发布了400KW组串式储能逆变器，引领组串式变流升压一体机进入6.25MW时代，适配600Ah+大电芯，有望为北美市场注入新活力。公司国际化步伐加快，2024年9月，公司在美国市场供应的首批22台组串式储能变流升压一体机顺利发货，标志着上能电气抢滩美国储能市场进入新的重要阶段。2024年7月，上能电气成功向沙特阿拉伯AlKahfah太阳能电站项目供应了1.016GW高效集中式逆变升压一体机。
盈利预测与估值：
作为国内光伏和储能逆变器行业的领军企业，上能电气产品布局全面，技术实力雄厚，国际化进程加快，预计公司未来业绩将随着美国、中东、欧洲、东南亚等全球主要光储市场的发展持续增长。预计公司2024-2026年的营业收入分别为60.7亿元、80.9亿元和102.3亿元，同比增长23.1%、33.3%和26.5%；归属于母公司的净利润分别为5.69亿元、8.36亿元和10.41亿元，同比增长99.1%、46.9%和24.5%。当前股价对应PE为30倍、20倍和16倍，首次给予“买入”评级。
风险提示：装机增速不及预期、海外需求不及预期、行业竞争加剧
