德业股份2024年三季报大爆发：盈利能力攀升，电池包和工商储业务量飙升引关注
德业股份(605117)
最新公告：德业股份发布2024年三季度业绩报告：
2024年前三季度，公司实现营收80.2亿元，同比增长26.7%；归属于母公司净利润22.4亿元，同比增长42.8%；扣除非经常性损益后的净利润20.8亿元，同比增长22.0%。具体到第三季度，公司营收32.7亿元，同比增长128.2%，环比增长14.1%；归属于母公司净利润10亿元，同比增长229.5%，环比增长25.1%；扣除非经常性损益后的净利润9.2亿元，同比增长187.5%，环比增长24.9%。
第三季度盈利能力显著增强，经营质量优秀：
在第三季度，德业股份的毛利率和净利率分别为44.5%和30.7%，同比提升8.4和9.5个百分点。盈利能力的提升主要得益于产品结构优化，储能逆变器和储能电池包的出货占比提高。
受台风影响，部分营收确认延后：2024年第三季度，公司营收32.7亿元，环比增长14.1%。这一增长主要受到9月份台风的影响，导致东南亚等地区的海运发货确认延后。
财务费用增加导致期间费用率上升：2024年前三季度，公司整体费用为7.05亿元，期间费用率为8.8%，同比上升0.93个百分点。
经营质量优秀：2024年前三季度，公司销售商品、提供劳务收到的现金为60.4亿元，经营活动产生的现金流量净额为26.8亿元，显示出优秀的经营质量。
开拓新兴市场，产品研发深入市场：
得益于多年在亚非拉等新兴市场的布局以及持续对欧洲市场的投入，德业股份在南非市场同比大幅下滑的情况下，成功抓住巴基斯坦、乌克兰、德国、印度、菲律宾、缅甸等新兴市场的需求，进一步扩大了市场覆盖面。同时，逆变器产品的销售带动了储能电池包的销售，使得储能电池包销售规模迅速增长。
公司研发部门深入理解市场需求，不断探索用户场景，推出了阳台微型储能逆变器、工商业储能PCS-100KW系列等产品。
未来展望：随着全球降息周期的到来，户用和工商业光储产品的经济性将进一步提升，新兴市场有望保持高速增长，欧美市场也有望得到修复。
盈利预测与估值：德业股份全面覆盖储能、组串、微型逆变器产品矩阵，是行业内罕见的实现三类产品协同增长的企业。我们看好公司作为储能+逆变器出海龙头的持续拓展能力，以及工商业储能和储能电池包新品为公司带来的增量。预计公司2024-2026年营业收入分别为120.4/152.6/192.6亿元（前值109.1/141.1/181.5亿元），同比增长61%/26.7%/26.3%；归属于母公司净利润分别为30.96/38.05/46.33亿元（前值23.8/28.8/35.6亿元），同比增长72.9/22.9%/21.8%，当前股价对应PE分别为20/16/13倍，给予“买入”评级。
风险提示：装机增速不及预期、海外需求不及预期、行业竞争加剧
