三一重工盈利双丰收，周期成长同步爆发！
三一重工作为市场瞩目的企业（股票代码：600031）
主要观点：
最新季报揭晓
在刚刚发布的2024年三季报中，三一重工展现了强劲的业绩表现。报告显示，公司前三季度营业收入（含利息收入）达到583.61亿元，较上年同期增长3.92%；归属于母公司的净利润为48.68亿元，同比增长19.66%；经营活动产生的现金流量净额更是高达123.75亿元，同比增长151.74%。
费用管理得力，三季度盈利能力显著增强
从业绩数据来看，2024年前三季度，三一重工的销售毛利率和净利率分别达到28.27%和8.60%，而在单三季度，公司归母净利润达到12.95亿元，同比增长96.49%；销售毛利率和净利率分别为28.32%和6.95%，净利率同比大幅上升2.89个百分点。在费用控制方面，公司销售、管理、研发费用率分别为8.03%、3.40%和6.60%，较去年同期均有所下降，显示出公司在费用管理上的进步。
核心产品竞争力强劲，电动化战略助力成长
三一重工在国内外市场均有显著表现，其挖掘机销量连续13年领跑国内市场，混凝土机械全球领先，履带起重机在国内市场占有率超过40%，大中型产品市场占有率位居国内首位。随着行业周期的触底反弹和设备更新需求的增加，公司核心产品将迎来更广阔的市场空间。此外，公司电动化战略也在稳步推进，电动工程机械业务取得突破，SY215E中型电动挖掘机成功进军欧洲高端市场。作为电动化技术的先行者，三一重工有望在全球竞争中实现超越，巩固其市场领先地位。
投资观点
基于对公司长期发展的信心，我们维持原有的盈利预测：预计2024-2026年营业收入分别为786.98/870.56/983.56亿元，归母净利润分别为58.33/81.38/100.11亿元。以当前总股本84.75亿股计算，摊薄每股收益（EPS）预计为0.69/0.96/1.18元。当前股价对应的市盈率（PE）为27/20/16倍，因此我们维持“买入”评级。
风险提示
1）国内市场需求不及预期；2）海外市场拓展面临挑战；3）应收账款回收风险可能增加；4）行业竞争可能加剧。
