2024年三季报深度解读：业绩压力下，企业运营质量迎来新转机！
东方雨虹(002271)
动态：
在2024年10月30日，东方雨虹公布了其2024年三季报：报告期内，公司前三季度总营收达到216.99亿元，较去年同期下降了14.44%；归属于上市公司股东的净利润为12.77亿元，同比减少45.73%。
分析：
尽管业绩面临压力，但公司的经营质量有所提升。具体来看，2024年第三季度，公司营业收入为64.80亿元，同比下降23.84%，环比下降19.69%；归母净利润为3.34亿元，同比下降67.23%，环比下降43.91%。从经营现金流角度看，公司前三季度经营活动产生的现金流量净额为-4.92亿元，较去年同期增长89.66%，这主要得益于公司加强回款措施，同比收现比有所提升，表明公司经营质量得到了改善。
战略调整：渠道变革与全球布局。2024年上半年，东方雨虹深化了渠道发展战略，推进渠道变革，报告期内，公司工程渠道和零售渠道收入合计121.38亿元，占营业收入的比例为79.76%，同比增长8.44%，渠道销售已成为公司主要销售模式。同时，公司积极拓展海外市场，实施国际化战略布局，包括海外科研、设立海外子公司、海外仓储、海外投资并购、海外建厂、海外人才培养和海外渠道拓展，实现多元化商业模式，为公司的长期可持续发展奠定基础，助力公司成为全球建筑建材系统服务商。
业绩预测与评级：鉴于行业需求下降和竞争加剧，公司前三季度业绩承受压力，因此，我们下调了公司2024-2026年的营业收入预测至290.62亿元、308.56亿元和343.69亿元（此前预测为298.52亿元、315.79亿元和351.64亿元），归母净利润预测调整为15.66亿元、21.37亿元和26.45亿元（此前预测为19.77亿元、24.41亿元和28.44亿元）。当前股价对应的PE分别为21.7倍、15.9倍和12.9倍。考虑到公司正在积极进行渠道变革，经营质量改善，以及全球布局寻求新增长点，我们维持“买入”评级。
风险提示：原材料价格上涨超出预期；行业竞争加剧；市场需求恢复不及预期；宏观经济环境出现不利变化；引用数据可能存在发布错误；房地产宽松政策不及预期。
