信创赋能Q3业绩飙升，股权激励展现强劲增长信心
麒麟信安（688152）
2024年第三季度业绩显著提升，信创业务助力业绩回暖
麒麟信安近日公布了2024年前三季度财报，报告显示，2024年前三季度公司实现营收1.50亿元，同比增长82.07%；归属于母公司净利润为-2294万元，扣除非经常性损益后的净利润为-3814万元，亏损幅度同比缩窄。特别是第三季度，公司营收达到6052万元，同比增长219.19%；归属于母公司净利润为-839万元，同比增长56.93%；扣除非经常性损益后的净利润为-1347万元，同比增长60.57%。业绩的显著提升主要得益于信创行业的推动以及CentOS停服后，公司在能源、政务、金融、运营商等重要行业的业务拓展加速，收入结构和客户结构得到进一步优化。在业务收入方面，2024年前三季度，公司操作系统、云计算和信息安全业务均实现增长，其中操作系统业务收入8206.93万元，同比增长93.58%。
产品线迭代升级，功能持续丰富
麒麟信安持续加大研发投入，不断推进产品线的功能丰富和技术迭代。在操作系统方面，公司的服务器操作系统成功入围《安全可靠测评结果公告（2024年第1号）》。针对CentOS停服问题，公司迅速推出系统迁移和系统加固方案。在云计算产品方面，公司重磅推出“区县信创云办公系统”，深度解决省市区县以及社区乡镇等各级政府在运维服务和数据安全保密方面的难题。在信息安全业务方面，公司信息安全产品已在政府、央企和国防等领域得到广泛应用，并为关键部门的专用数据安全产品提供安全支撑平台。
发布股权激励计划，坚定高增长信心
8月9日，麒麟信安发布了2024年限制性股票激励计划草案，计划授予的限制性股票数量为378万股，约占公司总股本的4.8%，其中首次授予302.5万股。根据草案，本次股权激励的业绩考核目标为：2024/2025/2026年营业收入不低于3/4.5/6.5亿元。我们认为，2025年的收入考核目标已超过公司上市以来的收入峰值，显示出公司对未来业务快速发展和营收增长的坚定信心。
投资建议：调整盈利预测，维持“买入”评级
考虑到此前党政信创资金紧张问题（据中国长城公告），我们下调了盈利预测。将2024-2025年的收入预测从6.88/8.93亿元调整为3.08/4.85亿元，将归属于母公司净利润预测从24-25年的1.37/1.90亿元调整为-0.21/1.11亿元。新增2026年收入和归属于母公司净利润预测值分别为6.70亿元和1.90亿元，2025-2026年的净利润分别对应50.62/29.51倍PE。考虑到信创政策和资金有望变化，我们维持“买入”评级。
风险提示：信创不及预期；客户拓展不及预期；应收账款较高风险等
