自主品牌强势崛起，业绩持续向好，稳健增长势头不减！
家居匠心(301061)
投资概览：
动态：依据公司最新三季报，家居匠心在2024年前三季度实现了营业收入18.5亿元，同比增长27.1%，归属于母公司净利润达到4.3亿元，同比增长33.6%；第三季度单季营收6.4亿元，同比增长26.1%，归母净利润1.5亿元，同比增长19.9%。
公司主要面向美国市场出口，凭借产品的高性价比带动了业绩增长。尽管受到通胀和房地产市场萎缩的影响，北美家具用品需求整体疲软，家得宝和劳氏等美国家具零售巨头24年中报营收均呈现下降，但中国家具及其零件出口额在2024年第一季度至第三季度累计达到495.4亿美元，同比增长7.7%。作为智能家居出口领域的领军企业，家居匠心89.9%的产品销往美国，凭借卓越的产品性能和性价比赢得了北美消费者的青睐，同时高端品牌Motoliving的快速发展也有望推动整体客单价和毛利率的提升。
客户群扩大，新订单进展顺利，店中店模式加速推进：在2024年第一季度至第三季度，公司前十大客户均为美国零售商，其中九家客户的采购额实现增长，增幅介于4.3%至316.6%之间。此外，期间公司新增了68家客户，均为零售商，其中包括10家进入“全美前100位家具零售商”榜单。客户拓展表现良好。2024年第一季度至第三季度，公司已在美国家具零售商门店内设立了150多个中小型店中店，截至三季度末，已有300多家客户门店提交了合作申请，公司计划到2025年第一季度建成超过500家的MOTOGallery店中店。
产品结构优化推动公司盈利能力增强：2024年前三季度，公司毛利率和净利率分别同比上升1.7个百分点和1.1个百分点至33.7%和23.3%；第三季度单季毛利率和净利率分别同比上升1.6个百分点和下降1.2个百分点至34.7%和22.7%。公司的销售、管理、研发和财务费用率分别同比上升0.2个百分点、下降1.3个百分点、下降0.4个百分点和上升3.6个百分点至2.8%、3.2%、5.1%和0.1%。毛利率的提升主要得益于产品结构升级和高端品牌出货量的增加，而人民币升值导致的汇兑损失增加则拉低了净利率。
盈利预期：预计公司2024年至2026年的营业收入分别为24.95亿元、31.83亿元和38.77亿元，同比增长率分别为29.87%、27.54%和21.81%；归母净利润分别为5.30亿元、6.48亿元和7.90亿元，同比增长率分别为30.04%、22.31%和21.94%。给予公司22至24倍的市盈率，股价区间为69.96元至76.32元，首次评级，建议“买入”。
风险警示：关注汇率波动风险、海外市场风险以及市场竞争加剧的风险。
