预测2024年第三季度盈利反弹，行业需求复苏在望！
川仪股份(603100)
报告概览
要闻：近期，川仪股份公布了2024年三季报，报告期内，公司营业收入达到56.22亿元，较上年同期增长2.54%，归属于母公司的净利润为5.58亿元，同比增长4.44%，扣除非经常性损益后的净利润为4.80亿元，同比增长3.95%。具体到第三季度，营业收入为18.77亿元，同比下降0.61%，但归母净利润和扣非归母净利润分别同比增长7.84%和0.97%。
第三季度业绩超出市场预期，市场对需求端的复苏抱有期待。
（1）成长性分析：2024年第三季度，川仪股份的营收略有下降，主要受到宏观经济形势的影响，部分下游市场进入调整周期，市场竞争加剧，需求减弱。但利润端表现稳定，这得益于公司持续推行精益生产，严格控制成本和费用。展望未来，我们看好公司需求的回升，尤其是在石油化工、装备制造、冶金、核电等下游领域的积极拓展，有望推动公司实现稳健增长。
（2）盈利能力分析：第三季度，川仪股份的毛利率和净利率均有所提升，这表明公司在面临行业价格战的情况下，盈利能力持续增强。作为国内工业自动化仪表的领军企业，川仪股份的盈利表现超出市场预期，彰显了其行业龙头地位。
持续拓展产品线，扩大下游市场，稳定增长前景可期。
①产品线拓展：川仪股份是国内少数具备综合型自动化仪表研发制造能力的企业，产品线丰富，技术领先。公司在现场测量类仪表和控制阀领域处于国内领先地位，部分产品达到国际先进水平，市场份额领先。
②下游市场拓展：公司产品主要应用于石油化工、冶金、电力等流程工业，同时积极布局核电、锂电、氢能、医药等新兴行业，有望实现业绩的持续增长。
③海外市场拓展：川仪股份在海外市场拓展迅速，通过多种合作模式提升产品出口能力，国内市场占有率已达到行业头部，技术实力与国际先进水平接轨，海外市场成为公司增长的新动力。
维持“买入”评级：川仪股份作为国内工业自动化仪表领域的龙头，产品线丰富，技术领先，市场占有率较高。在政策支持下，公司有望受益于进口替代，同时积极拓展海外市场，具有长期稳定增长的潜力。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.87、9.15、10.82亿元，对应市值为14、12、10倍。
风险提示：包括下游需求持续减弱风险、市场竞争加剧风险、海外市场拓展不及预期风险等。
