“Q3业绩飙升，多领域拓展再掀高潮，强势领跑市场！”
杰普特（688025）
在最新发布的2024年三季报中，杰普特公司展示了强劲的业绩表现。报告期内，公司营收达到10.70亿元，同比增长18.41%，归母净利润达到1.03亿元，同比增长23.05%，扣非后归母净利润更是实现了0.92亿元，同比增长35.82%。具体到第三季度，营收和净利润同比增长率分别达到41.02%和38.99%，扣非后净利润同比增长高达49.58%。作为国内MOPA激光器领域的佼佼者，杰普特正积极在光伏、消费电子等领域推广激光智能设备，预计随着下游需求逐步回暖，公司成长空间将进一步扩大，因此维持“买入”评级。
以下为支撑评级的关键因素
得益于消费电子行业的复苏，杰普特公司业绩实现了稳健增长。2024年前三季度，公司营收同比增长18.41%，归母净利润同比增长23.05%，这主要得益于消费电子行业需求的回暖，以及公司摄像头模组光电有源检测业务的收入增长，同时激光器业务的稳定增长也为利润增长提供了有力支撑。
公司盈利能力保持高水平，费用率控制得当。在盈利能力方面，前三季度整体毛利率为40.20%，同比提升0.75个百分点，净利率为9.12%，同比下降0.12个百分点，主要由于三季度计提减值准备增加。在费用率方面，销售、管理、研发和财务费用率分别为6.99%、8.16%、11.69%和-0.51%，同比分别下降0.54、0.02、0.21和0.16个百分点，整体期间费用率为26.33%，同比下降0.93个百分点，显示出公司良好的费用控制能力。
公司持续拓展新应用领域，光伏和消费电子领域助力业绩增长。作为国内MOPA激光器领域的领先企业，杰普特在多个领域探索激光器的应用。在光伏领域，公司提供的激光智能装备已获得多家客户订单，发货及验收工作正在有序进行。在消费电子领域，公司已进入头部客户的手机摄像头模组检测供应链，随着客户在国内产能建设的推进，公司摄像头模组检测订单快速增长，有望在未来两年为公司带来持续业绩增长。
估值分析
考虑到公司下游锂电等新能源领域的扩产需求有所放缓，我们对公司2024-2025年的盈利预测进行了下调，并新增了2026年的预测。预计2024-2026年公司可实现营业收入14.19/17.96/21.31亿元，归母净利润1.49/2.13/2.59亿元，对应PE分别为31.8/22.3/18.3倍，维持“买入”评级。
评级面临的主要风险
包括下游需求不及预期、原材料价格大幅波动、新产品推广不及预期以及竞争加剧等风险。
