业绩小波动不改企业韧性，稳健前行再创辉煌

爱尔眼科(300015)

核心观点：

动态：

近期，爱尔眼科公布了2024年前三季度业绩公告，报告显示，2024年第一季度至第三季度，公司总营收达到163.02亿元，同比增长1.58%，归属于母公司的净利润为34.52亿元，同比增长8.5%；扣除非经常性损益后的归母净利润为31.13亿元，同比增长0.26%。

分析：

第三季度业绩略显压力，主要受到消费市场疲软等多重因素影响

第三季度，公司实现营收57.56亿元，同比下降0.68%，归属于母公司的净利润14.02亿元，同比下降4.56%，扣除非经常性损益后的归母净利润13.28亿元，同比下降1.34%，整体业绩受到一定压力。我们认为，这主要是由于消费市场疲软，以及经济恢复不及预期，导致消费类业务增长放缓。

就盈利能力来看，24年第一季度至第三季度，公司销售毛利率为51.02%，同比下降0.91个百分点；销售净利率为22.50%，同比上升0.56个百分点。

24年第一季度至第三季度，公司销售费用率为10.06%，同比上升0.05个百分点；管理费用率为13.65%，同比上升0.66个百分点；研发费用率为1.43%，同比下降0.10个百分点；财务费用率为0.86%，同比上升0.46个百分点。

投资建议：

预计公司2024年至2026年营业收入分别为223.11亿元、247.64亿元、279.71亿元，同比增长分别为9.5%、11.0%、13.0%；归属于母公司的净利润分别为38.08亿元、43.93亿元、51.49亿元，同比增长分别为13.4%、15.4%、17.2%，维持“买入”评级。

风险提示：

政策变动风险；行业竞争加剧风险；区域运营风险等。

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