科技助力再创佳绩，品牌实力攀升，单月销量刷新纪录！
比亚迪(002594)
动态：
近期，比亚迪公布了2024年10月的产销快讯，数据显示，公司10月份汽车销量达到了50.3万辆，同比大幅增长66.5%，环比上升19.8%；而在动力电池及储能电池领域，10月份的装机总量为21.0GWh，同比增长37.5%，环比增长6.2%。
投资要点：
在双擎驱动下，比亚迪的混动车型表现尤为出色。10月份，纯电乘用车销量为19.0万辆，同比增长14.6%，环比增长14.9%；而混动乘用车销量达到31.1万辆，同比增长129.3%，环比增长23.1%。随着新车型陆续上市和公司产能的快速释放，我们预测2024年比亚迪的销量有望突破400万辆。腾势、方程豹和仰望等高端产品线的全面铺开，有助于公司持续推进高端化转型，并带来显著的增量收益和利润。
海外市场拓展持续深化。10月份，比亚迪海外销售新能源乘用车3.1万辆，同比增长2.2%，但环比有所下降5.5%。截至今年10月，公司海外新能源乘用车销量已达到32.9万辆，同比增长87%。预计2024年，公司海外新能源乘用车销量有望达到41万辆，同比增速高达69%。比亚迪正加速在全球范围内布局乘用车业务，新能源乘用车已覆盖巴西、德国、日本、泰国等77个国家及地区（截至2023年6月）。今年1月，乌兹别克斯坦的比亚迪工厂投产，7月泰国工厂竣工并正式投产，同时，公司在巴西和匈牙利的工厂建设项目也在稳步推进。
科技创新助力品牌竞争力提升。从e平台3.0EVO的迭代升级引领节能潮流，到第五代DM技术的发布推动插电混动技术的进一步发展，再到易三方全球首个整车智能控制技术平台的推出，比亚迪不断拓展技术领域，以创新技术为产品力注入新动力。在主流市场，比亚迪有望继续巩固其市场地位，并在高端豪华市场不断攀升。
投资建议：
预计比亚迪2024-2026年的营业收入分别为7297亿元、9078亿元和10664亿元，同比增长21.1%、24.4%和17.5%；归母净利润预计分别为393亿元、492亿元和611亿元，同比增长30.9%、25%和24.4%。鉴于公司汽车业务的国际化加速，品牌影响力的稳步提升，领先的技术实力，出色的垂直整合能力，丰富的产品组合，以及显著的规模效应，我们给予比亚迪2025年25倍的市盈率估值，对应股价约为422元，市值约为12289亿元，维持“买入”评级。
风险提示：
需关注新能源车销量是否达到预期，产能释放进度，海外业务发展情况，以及关键原材料价格的波动风险。
