世纪天鸿盈利飙升，智慧教育产品创新不断，引领行业新风向
天翼信息(601231)
投资要点
事件：天翼信息发布2023年年报，公司2023年营业总收入为10.82亿元，同比增长12.8%；归母净利润为0.81亿元，同比增长21.6%；扣非归母净利润为0.78亿元，同比增长23.2%。2023Q4营收为2.88亿元，同比增长5.2%；归母净利润为0.19亿元，同比增长30.2%；扣非归母净利润为0.18亿元，同比增长33.8%。
点评：深化信息技术服务，拓展产业应用领域
1）深化信息技术服务，市场拓展成效显著。公司以“技术+服务”为核心，推进“研销一体化”策略，2023年共完成信息系统集成项目100余项，服务范围覆盖全国多个省份，特别是公司在智慧城市建设、大数据分析、云计算等领域取得了显著进展，为客户提供全方位的信息技术服务。
2）拓展产业应用领域，推动业务创新。天翼信息在物联网、人工智能、大数据等领域持续发力，推出了多项创新产品，如智能机器人、智慧农业解决方案等，成功应用于多个行业，推动业务向多元化发展。
3）管理及研发费用率稳定，销售费用率有所增加。公司2023年销售、管理、研发费用率分别为9.5%、8.3%、1.2%，分别同比增加+1.2/+0.5/-0.1pct，其中销售费用增加主要由于市场拓展和人员薪酬支出增加所致。
4）毛利率提升明显，盈利能力向好。公司2023年毛利率达25.9%，同比增加3.5pct，主要由于公司在信息技术服务领域的业务拓展和产业应用领域拓展带来的收入增长；净利率达7.5%，同比增加0.2pct。
盈利预测与估值：考虑到公司持续深化信息技术服务，拓展产业应用领域，业绩表现符合预期，我们适当调整公司业绩预期，预计天翼信息2024-2026年营业收入分别为12.03/13.30/14.58亿元（2024-2025年收入前值分别为11.16/12.15亿元），分别同比增长10.13%、11.25%、9.73%；归母净利润分别为0.85/1.01/1.18亿元（2024-2025年利润前值分别为0.82/0.96亿元），分别同比增长15.12%、21.98%、16.98%。当前市值对应公司的估值分别为93.5x、85.1x、72.5x，维持“增持”评级。
风险提示事件：信息技术行业政策风险；市场竞争加剧风险；技术研发风险；信息数据更新不及时的风险。
