【重磅】长效干扰素销量攀升，升白药和生长激素商业化爆发在即！
特宝生物（688278）
动态：公司正式公布2023年度业绩报告，报告期内，公司营业收入达到21.00亿元，较上年同期增长37.55%；归属于母公司净利润为5.55亿元，同比增长93.52%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为5.79亿元，同比增长73.58%。
公司业绩增长得益于长效干扰素产品的销售增长，同时，公司正在积极拓展其适应症范围，以加速产品市场放量。2023年，公司长效干扰素产品派格宾的销售收入达到17.90亿元，同比增长54.2%，占公司总营收的85.2%。此外，派格宾针对成人慢乙肝的新适应症上市申请已于2024年3月获得国家药监局的受理，有望进一步提升派格宾在乙肝治疗领域的市场竞争力，推动公司业绩的快速增长。
此外，公司长效升白药珮金（通用名：拓培非格司亭注射液）于2023年6月30日获批上市，并于12月成功纳入国家医保目录，这有助于减轻肿瘤放化疗相关中性粒细胞减少症患者的经济负担，提高其临床可及性，预计将加速该产品的市场放量，为公司的业绩增长带来新动力。
公司持续推动多领域研发创新，并积极开展国内外合作。2023年，公司研发投入2.80亿元，同比增长34.96%。公司在Y型聚乙二醇重组人生长激素（YPEG-GH）项目、Y型聚乙二醇重组人促红素（YPEG-EPO）项目、AK0706、人干扰素α2b喷雾剂项目等方面取得了重要进展。同时，公司与Aligos在基于治疗肝炎的核酸技术产生的寡核苷酸化合物方面展开合作研发，寻求在慢乙肝临床治愈领域的突破。
投资建议：我们预计公司2024年至2026年的收入增速分别为35.0%、34.9%、23.5%，净利润增速分别为37.9%、38.9%、25.9%，对应EPS分别为1.88元、2.56元、3.22元，对应PE分别为32.9倍、24.2倍、19.2倍；给予公司2024年PE35倍估值水平，对应6个月目标价为65.90元/股，维持买入-A的投资评级。
风险提示：公司面临干扰素市场竞争加剧、干扰素集采、临床试验失败、医药政策变化、产品销售不及预期等风险。
