HithinkGPT稳健落地，逆势增长背后的秘密揭晓
同花顺(300033)
在2023年2月26日，同花顺公司公布了2023年的年度报告。报告显示，2023年公司的营业收入达到了35.6亿元，同比增长了0.1%。尽管如此，扣除非经常性损益后的归属于母公司的净利润为13.7亿元，同比却下降了15.3%，这一变化主要是由于全年持续增加营销人员及市场推广费用所致。同时，公司的合同负债为11.0亿元，同比增长了12.2%，而销售商品、提供劳务收到的现金为39.1亿元，同比增长了4.1%。
进入2023年第四季度，同花顺公司的营业收入为11.9亿元，同比下滑了7.1%，这一下滑主要受到A股市场日均成交额同比下滑1%的影响，进而影响了增值电信和广告及互联网业务。在这一季度中，扣除非经常性损益后的归属于母公司的净利润为6.1亿元，同比下滑了19.5%，主要原因是销售费用同比增长了40.0%。
在业务分析方面，受2023年下半年A股市场日均成交额同比下滑7%的影响，公司的增值电信业务和广告及互联网业务均出现了下滑，其中增值电信业务下半年同比下滑了9.9%，广告及互联网业务同比下滑了13.7%。然而，软件销售及维护业务下半年同比增长了68.4%，主要是由于2022年同期基数相对较低，且部分营收递延至2023年确认。此外，基金代销业务下半年同比增长了85.0%，主要得益于2022年同期基数较低，尽管与2023年上半年相比，环比下滑了64.7%。
在AI领域，同花顺公司自研的问财HithinkGPT预训练金融语料已达到万亿tokens，预计将应用于投资顾问、研究、客户服务、代码生成、法律咨询等多个领域。目前，同花顺的AI开放平台已向客户提供数字虚拟人、短视频生成、文章生成、智能金融问答、智能语音、智能客服机器人、智能质检机器人、会议转写系统、智慧政务平台、智能医疗辅助系统等多项AI产品及服务。此外，公司还计划在2024年加大基金销售投入，并持续拓展海外金融信息服务产品的市场。
在盈利预测、估值与评级方面，根据同花顺2023年的年报，我们预测2024至2026年的营业收入分别为39.4亿元、43.6亿元、48.4亿元，同比增长率分别为10.6%、10.7%、10.9%；归属于母公司的净利润分别为15.1亿元、16.5亿元、18.0亿元，同比增长率分别为7.3%、9.4%、9.3%，对应的市盈率分别为46.5倍、42.5倍、38.8倍，维持“买入”评级。
风险提示方面，包括减持风险、AI研发进度不及预期以及市场剧烈波动风险等。
