“2023业绩飙升揭秘：AQ-300助力，产品力升级成就高速增长奇迹”
澳华内镜(688212)
投资要点：
最新动态：公司近期公布了2023年的业绩快报。
公司预计2023年度营收将达到6.78亿元，同比增长52%；净利润为5797万元，同比增长167%；扣除非经常性损益后的净利润为4450万元，同比增长359%。截至报告期末，公司总资产为15.95亿元，较年初增长9%；归属于母公司的所有者权益为13.80亿元，较年初增长9%。
第四季度预计营收为2.49亿元，同比增长52%；净利润为1278万元，同比下降3%；扣除非经常性损益后的净利润为723万元，同比增长36%。
AQ-300海外取证将进一步扩充公司海外产品线，我们看好公司高端机型在海外市场的突破。
公司正在积极构建全球营销网络，增强对各级医院的覆盖，全面提升品牌知名度。目前，公司海外业务正采用多产品策略，AQ-300的海外取证将丰富产品组合、增强品牌影响力，同时满足国际市场需求。随着公司产品实力和售后服务能力的不断提升，海外市场的发展前景可期。
专注于软性内窥镜核心业务，通过学术活动提升品牌影响力。
公司秉承“专精特新”的发展理念，专注于核心业务，不断提升产品竞争力。凭借AQ-300的持续推动，公司品牌影响力逐步提升，“澳华杯”CBI全国病例大赛等活动让临床医生亲身体验产品性能；通过不断优化产品，为客户提供满意的内镜解决方案，赢得了临床医生的广泛认可，推动了营业收入的持续增长。公司的销售、管理、研发费用也呈现出增长态势，与公司收入增长趋势基本相符。
盈利预测与投资评级
基于业绩快报，我们对公司的盈利预测进行了调整。预计公司2023-2025年营收分别为6.78/10.14/14.43亿元，同比增长率预计为48%；归母净利润分别为0.58/1.23/1.91亿元，同比增长率预计为106%；当前股价对应2023-2025年PS分别为11/7.4/5.2倍。鉴于公司仍处于推广阶段，费用率较高，我们采用PS估值方法；作为国内软镜领域的领军企业，公司产品创新性强，临床应用广泛，我们维持2024年11倍PS的估值，目标价为83.25元，继续给予“买入”评级。
风险提示
1）研发风险可能影响产品市场表现；2）医疗事故风险可能影响市场推广效果；3）进口品牌在国内设厂可能加剧国内市场竞争；4）海外市场拓展可能带来国际化经营风险。
