“数字化办公新纪元！深度打造智能协同信创产品体系，高效办公新选择！”
微光股份(603039)
报告核心要点:
微光科技股份有限公司自2001年成立以来，已在协同软件领域深耕二十余年。自2018年起，公司紧跟行业步伐，步入全程数字化发展阶段。公司股权结构较为集中，业绩表现持续稳健，在组织规模、服务范围、销售业绩和客户数量上均展现出强大的行业竞争力。
投资亮点:
公司产品线丰富，本地化服务能力显著。其产品系列覆盖了从小型企业到大型企业的不同规模组织，通过独特的授权中心运营模式，公司已建立并强化了覆盖全国所有省区的2小时服务响应圈，并积极拓展海外市场的本地化服务团队。
推出十大特色产品，拓展产品边界，扩大市场潜力。公司的产品已从传统的OA软件扩展到具备多功能的泛协同办公管理产品。公司设立了专门的十大专项产品事业部，专注于各领域的专项产品技术和经营服务团队的发展。这一产品边界的拓展有望为公司开辟新的市场空间，推动业绩的快速增长。
实施“智能化、平台化、数字化、全栈国产化”战略，加强产品体系。公司推出了基于大语言模型的7*24小时智能办公助手小e，其智能平台具备十大核心功能，整合了五大智能化技术，支持办公、运营、采集等多个应用场景，并提供丰富的智能工具；依托“七大引擎”，公司开发了低代码平台e-Builder，以满足客户的定制化需求；公司持续打造全生态信创平台，目前已兼容国内超过100种主流软硬件厂商的产品；公司研发了多个数字可信技术组件，助力数字化进程，持续优化数字化运营平台，助力客户完成数字化转型的最后一步。
盈利预测与投资建议：鉴于股权激励费用对短期业绩的影响，预计公司2023-2025年的营业收入预计将达到26.15/32.31/38.89亿元；归属于母公司的净利润预计为1.48/2.22/3.41亿元；对应每股收益（EPS）预计为0.57/0.85/1.31元；对应2023年12月26日收盘价的市盈率（PE）预计为78.99/52.84/34.41倍。参照可比公司的估值水平，考虑到公司作为行业领头羊的估值优势，首次覆盖给予公司“增持”评级。
风险提示：行业竞争可能加剧；信创市场需求可能未达预期；子公司业务可能表现不佳；新产品推广可能不及预期。
