国芯科技Q3业绩压力之下，新品布局蓄势待发，未来可期！

国芯科技(688262)

事件概述：

在最新公布的2023年第三季度业绩报告中，国芯科技实现了营业收入3.75亿元，同比增长16.42%。然而，归母净利润为-0.59亿元，同比下降161.28%，扣非归母净利润为-1.09亿元，同比下降391.08%。

分析解读：

国芯科技归母净利润低于预期，主要原因是IP授权业务收入减少，市场竞争加剧导致产品价格下调，以及晶圆等生产成本的增加，进而影响了毛利率。前三季度公司毛利率为24.81%，同比下降28.07个百分点；Q3单季度毛利率为23.76%，环比下降5.64个百分点。

研发投入方面，国芯科技前三季度研发费用为1.78亿元，同比增长99.24%，研发费用率为47.3%。公司持续在汽车电子芯片、高可靠存储控制芯片和高性能高安全边缘计算芯片等产品领域构建核心竞争力，增加研发人员数量和研发材料投入。

国芯科技聚焦国产自主可控，重点布局自主芯片及模组产品。在车载MCU芯片领域，公司自主创新实现国产替代，产品已进入比亚迪、奇瑞、吉利上汽、长安等国内一线头部厂商以及埃泰克、恒润、科世达等模组厂商。在RAID控制芯片方面，公司研发的CCRD3316性能与LSI的9361系列相当，打破国外公司长期垄断。

投资观点：

预计国芯科技2023-2025年营业收入分别为7.39亿元、12.08亿元、19.44亿元，归母净利润为0.54亿元、1.02亿元、1.86亿元，对应PE为182.85X、96.57X、52.92X。维持“买入”评级。

风险提示：

技术变革风险、新产品客户拓展不及预期风险、市场竞争加剧风险。若公司无法及时跟进新技术发展趋势，或产品未能满足客户需求，将影响公司盈利能力和产品销售。同时，市场竞争加剧可能导致公司产品在国内的领先地位受到挑战。

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