三季报亮点解析：主业强势回暖，大IP开发新蓝图持续看好
上海电影(601595)
主要观点：
动态
公司近期发布了23年第三季度的财务报告，数据显示，该季度公司收入达到2.57亿元，同比增长132.1%；归母净利润为5858万元，同比增长679.4%。此外，今年前三季度，公司累计实现收入6.29亿元，同比增长88.2%；累计实现归母净利润1.25亿元，同比增长180.3%。
电影放映业务：观影热情逐渐回升，公司主要业务显著改善
在23年第三季度，公司直营影院的票房（含服务费）达到了2.20亿元，同比增长185.8%，较19年同期增长5.69%。累计观影人次达到441.26万，恢复至19年同期的89.71%。截至23年第三季度末，公司已开业的直营影院总数为51家，银幕总数为375块。
23年第三季度，公司下属的联和院线实现票房（含服务费）15.72亿元，同比增长153.1%，较19年同期增长19.8%。累计实现观影人次3485.00万，较19年同期增长0.15%。截至23年第三季度末，公司联和院线旗下的加盟影院总数达到774家，银幕总数达到4,967块。
在票房收入显著回升的同时，公司持续降本增效，23年第一季度至第三季度，公司毛利率较19年同期分别提升了3.3/9.4/11.7个百分点，归母净利率较19年同期分别提升了4.1/6.9/2.1个百分点。
IP开发新业务：不断拓展IP变现方式，看好IP全产业链开发运营
2023年3月6日，公司宣布拟以6120.24万元收购上影元文化51%的股权。5月15日，公司宣布已完成全部交割手续，上影元文化于5月起正式纳入公司合并报表范畴。上影元文化拥有《中国奇谭》、《大闹天宫》、《葫芦兄弟》、《黑猫警长》等60个IP。23年第三季度，上影元文化持续拓展IP变现方式：
1）IP授权：与麦当劳、KFC、雀巢咖啡、浦发银行万事达卡、中信出版集团等在衣食住行等领域进行IP授权联名合作；
2）游戏联动：与网易、游族、途游、吉比特等游戏公司开展内容及玩法联动合作，涉及《蛋仔派对》、《大话西游》、《跑跑卡丁车》、《月圆之夜》等游戏；
3）文创品牌：多渠道上线蛙蛙家族系列玩偶，联名铜师傅上线预售大闹天宫铜工艺摆件，重现经典美猴王；《葫芦兄弟》IP联名潮流品牌BEASTER上线系列服饰；
4）数智人：数智人产品“哪吒·幻影SHO”于国庆节期间以数字化、智能化、交互化的形式亮相上海影城、车墩影视基地，用IP和AIGC技术赋能线下多元业态。
投资建议
预计公司23年至25年的营业收入分别为8.06/10.5/12.23亿元，归母净利润分别为1.47/2.31/3.03亿元，维持“买入”评级。
风险提示
票房恢复不及预期；IP开发运营不及预期；线下需求消费不及预期。
