海外拓展再传佳音，业绩稳健增长，全球布局顺利推进！
新泉股份(603179)
业绩快讯
在10月30日，公司公布其三季度财务报告：
1）在2023年前三季度，公司的总营收达到了73亿元，较去年同期增长了55%；归属于母公司的净利润为5.6亿元，同比增长了78%；扣除非经常性损益后的净利润为5.6亿元，同比增长了83%。
2）在2023年第三季度，公司的营收为26.9亿元，同比增长了41%，环比增长了9%；归属于母公司的净利润为1.9亿元，同比增长了29%，但环比下降了16%。
业务洞察
公司的业绩表现符合市场预期，收入方面未受到客户排产调整的影响，继续保持环比增长态势。在第三季度，公司营收实现环比增长，这主要得益于公司在T领域市场份额的持续扩大以及其他客户量产项目的增加；尽管归属于母公司的净利润有所下降，这主要是由于第二季度汇兑收益为0.5亿元，而第三季度汇兑损失为0.2亿元。
第三季度墨西哥亏损幅度显著收窄，公司的实际盈利能力持续增强。在扣除汇兑影响后，公司第三季度的净利润达到了2.1亿元，环比增长了22%；销售毛利率为19.5%，环比基本稳定；销售净利率为7.7%，环比提升了0.5个百分点，这主要得益于墨西哥工厂亏损的持续减少。第三季度的费用结构中，销售、管理、研发和财务费用率分别为1.9%、3.8%、3.9%和1.2%，环比变化分别为-0.1%、+0.6%、-0.1%和+3.7个百分点。
公司拥有明显的客户优势，为未来的增长提供保障。目前，公司已与国内前五大中重型卡车企业如一汽解放、北汽福田、陕西重汽、中国重汽、东风汽车，以及吉利汽车、奇瑞汽车、比亚迪、理想汽车、蔚来汽车等乘用车企业建立了稳固的合作关系，成为国内第一梯队饰件供应商。此外，公司正积极进行战略布局，以长三角、京津、华中、华南、西南等地区的汽车产业集群为市场依托，结合现有客户的生产区域布局，在常州、芜湖、宁波、北京、上海、杭州、合肥等19个城市设立了生产制造基地，大幅提升了产品供应效率，增强了产品的准时交付能力，并有效降低了运输成本。
盈利展望、估值及评级
我们预测，公司2023年至2025年的归属于母公司的净利润将分别达到8亿元、12亿元和16亿元，同比分别增长70%、44%和35%，对应的市盈率分别为28倍、20倍和15倍，因此给予“增持”评级。
风险警示
请注意，存在汽车销量不及预期和行业竞争加剧的风险。
