3Q业绩爆表！第四季度有望再创新高，惊喜连连！
科德数控(688305)
业绩概览
2023年10月30日，科德数控公布了2023年前三季度财务报告。报告期内，公司营业收入达到2.93亿元，同比增长41.62%；归属于母公司净利润为0.65亿元，同比增长94.31%。具体到第三季度，营业收入为0.92亿元，同比增长39.15%，但环比下降20.96%；净利润为0.17亿元，同比增长191.15%，但环比减少16.95%。
经营状况分析
五轴机床市场的强劲需求推动了公司盈利能力的提高，第三季度利润实现显著增长。公司公告显示，前三季度五轴联动机床市场需求旺盛，订单量的大幅增加推动了收入的快速增长。随着公司收入规模的扩大，盈利能力也得到增强。第三季度毛利率达到45.32%，同比和环比分别上升了6.41和0.19个百分点；净利率为18.67%，同比和环比分别上升了9.73和0.85个百分点，实现了利润的快速增长。
上半年新签订单大幅增长，航空航天领域持续深化合作，汽车领域取得突破，海外订单大幅增加。2023年上半年，公司新签订单同比增长93%，其中航空航天、机械设备、能源、兵船核电、汽车领域的订单占比分别为62.14%、11.75%、8.58%、7.93%、7.03%。公司继续以航空航天领域为主，与黎阳国际、三角防务等新客户建立了合作关系，航空航天领域新签订单同比增长71.77%。在汽车领域，公司新签订单同比增长294%。2022年，公司通过拓展海外渠道实现了高端机床的出口，打开了欧洲和亚洲市场，2023年上半年海外订单同比增长450.21%。
2023年整机产能有望达到350台，第四季度业绩增长有望进一步提速。据公司公告，2022年五轴机床产量为230台。随着公司产能的提升，2023年上半年整体产量同比增长27.08%，全年规划整机产能为350台，较2022年产量增长52.17%，预计第四季度业绩增长将进一步提升。
盈利预测、估值与评级
预计公司2023年至2025年归属于母公司净利润分别为1.11亿元、1.71亿元和2.36亿元，对应当前市盈率分别为60倍、39倍和28倍。公司一体化布局具有较高的行业壁垒，成长空间广阔，因此维持“买入”评级。
风险提示
需关注限售股解禁、股东减持、产能提升不及预期、存货余额较大等风险。
