三季度业绩压力下，运营商及国际业务强劲崛起，逆势增长再创新高

紫光股份（000938）动态：

公司近期发布2023年第三季度财报，数据显示，2023年前三季度公司营业收入达到552.15亿元，同比增长2.46%；然而，归母净利润为15.41亿元，同比下降6.03%，每股收益（EPS）为0.54元。

市场观察：

紫光股份在2023年第三季度业绩承受压力。尽管营收同比略有增长，但净利润出现下滑。具体来看，第三季度营收191.69亿元，同比下降1.63%，净利润5.19亿元，同比下降23.75%。毛利率和期间费用率分别略有下降和持平。研发投入持续增加，前三季度研发费用41.87亿元，同比增长12.17%。

业务亮点：

紫光股份的控股子公司新华三在运营商业务和国际业务方面表现强劲。新华三前三季度营收375.70亿元，同比增长2.32%，其中国内运营商业务收入增长显著，国际业务收入也保持增长。新华三与国际运营商的战略合作深化，国际业务布局成效显著。

技术布局：

公司在算力和大模型领域积极布局，抓住AIGC产业的市场机遇。公司聚焦产品和服务创新，构建全栈业务布局，推动AIGC解决方案的应用，增强智算基础设施和私域大模型的部署能力。公司还推出了高性能AI服务器等系列产品，并在AI大模型领域取得了进展。

盈利预测与投资建议：

基于公司三季报，调整了2023-2025年的盈利预测，预计归母净利润分别为21.96亿元、27.23亿元和33.08亿元，对应EPS分别为0.77元、0.95元和1.16元。公司在国内ICT行业处于领先地位，运营商业务和国际业务发展势头良好，同时积极布局AIGC，有望进一步提升综合实力。尽管业绩预测有所下调，但公司未来发展前景依然被看好，维持“推荐”评级。

风险提示：

公司面临ICT基础设施及服务业务发展不达预期、运营商业务发展不达预期以及AIGC业务发展不达预期等风险。如果公司无法保持产品和技术领先，或市场接受度低于预期，可能影响公司业务发展。

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