2023年三季报亮点解析：奥莱与购物中心韧性增长，王府井海垦广场盛大开业再掀购物热潮

王府井(600859)

最新动态：王府井发布2023年三季报，数据显示，公司第三季度营收及利润均实现显著增长，展现出公司较强的盈利能力。

具体来看，23年第三季度，公司营收达到28.85亿元，同比增长5.99%；归母净利润为1.30亿元，同比增长290.15%。尽管环比有所下滑，但主要原因在于下半年消费力较上半年有所减弱。三季度盈利能力同比回升，但环比受到消费力影响有所减弱。

从盈利能力角度来看，23年第三季度公司毛利率为39.39%，净利率为5.37%，分别同比上升1.91个百分点和4.34个百分点。费用率方面，23年第三季度销售/管理/财务费用率分别为14.54%/11.25%/3.15%，同比变化为+1.17/+0.82/+1.74个百分点。

在业态方面，王府井第三季度奥莱收入同比增长17.61%，购物中心收入同比增长14.76%，显示出较好的增长势头。与此同时，专业店、百货和超市收入分别同比增长2.15%、下降5.37%和下降14.64%，免税收入为6263.8万元。

值得一提的是，10月28日，王府井海垦广场正式对外营业，这是公司在海南省经营的第一家有税购物中心，标志着公司业务版图的进一步扩张。

从投资角度来看，预计23-25年公司归母净利润分别为9.09/12.91/16.96亿元，对应PE分别为23X/16X/12X，维持“推荐”评级。但需要注意的是，客流恢复不及预期、租金下降、消费者信心不足等风险因素仍需关注。

风险提示：客流恢复不及预期、租金下降、消费者信心不足。

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