“23Q3业绩稳健增长，订单拐点预示新辉煌即将到来！”
华利集团（300979）动态：
近期，华利集团在2023年前三季度取得了显著业绩，总收入达到143.08亿元，尽管同比下降了6.93%。归属于母公司的净利润为22.87亿元，同比下降6.48%，非经常性损益后的净利润为22.52亿元，同比下降6.26%，每股收益（EPS）为0.76元。在第三季度，公司收入为50.97亿元，同比下降6.92%，归母净利8.31亿元，同比下降5.93%，扣非净利8.16亿元，同比下降6.56%。以下是具体分析：
在收入方面，分拆来看，公司前三季度销售运动鞋1.36亿双，同比下降19.64%，这主要是由于部分下游运动品牌客户还在进行库存调整。在价格方面，运动鞋的销售单价达到105.21元/双，同比上升15.65%，这主要得益于品牌客户和产品结构的调整。
在利润方面，首先，公司前三季度的毛利率同比下降了0.62个百分点至25.27%，但整体保持稳定。其次，销售、管理、研发、财务费用率分别为0.41%、3.50%、1.60%、-0.57%，其中财务费用率下降主要由于期末外币余额减少以及汇率波动带来的汇兑收益减少，而销售、研发、管理费用率基本保持稳定。最后，公司前三季度的经营现金流净额为32.32亿元，同比下降1.80%。
尽管短期订单受到一定压力，大客户去库存仍在进行，但订单的拐点预计即将到来。公司凭借其强大的研发设计能力、优质的产品品质和快速响应能力，与众多知名运动休闲品牌建立了紧密的合作关系。公司积极应对订单波动，不断拓展客户群体。同时，公司与多家海外头部客户建立了长期合作关系，随着客户去库存的逐步完成，订单有望持续好转，公司业绩有望迎来增长。
盈利预测与投资建议：我们继续看好公司2023至2025年的盈利前景，预计归母净利润分别为33.17亿元、37.52亿元和44.99亿元。当前股价对应2023年的市盈率约为18.58倍。鉴于运动鞋服行业的长期成长潜力，以及公司在供应链中的龙头地位和不断扩大的产能，我们预计公司将持续巩固其核心竞争力，优化客户结构，认为其长期发展前景广阔，因此维持“买入”评级。
潜在风险：生产区域集中、劳动力成本上升等因素可能对公司业绩产生影响。
