2024年Q3业绩爆发，新能源板块盈利双增长，未来成长潜力无限！
电投能源（股票代码：002128）
最新动态：2024年10月23日，电投能源公布2024年三季报。在2024年前三季度，公司实现了营业收入218.10亿元，较上年同期增长10.54%；归属于母公司的净利润达到44.00亿元，同比增长22.73%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为42.84亿元，同比增长22.96%。
在2024年第三季度，公司的盈利能力呈现显著增长，期间费用率和专项储备余额均有显著提升。
具体来看，第三季度营业收入为76.83亿元，同比增长17.81%，环比增长13.28%；归属于母公司的净利润为14.55亿元，同比增长45.26%，环比增长45.55%；扣除非经常性损益后的净利润为14.05亿元，同比增长46.68%，环比增长45.61%。在费用方面，第三季度四项费用合计同比和环比分别增长0.31亿元和0.22亿元，费率同比下降0.18个百分点，环比下降0.17个百分点，其中财务费用率同比和环比分别上升0.02个百分点和0.06个百分点，而销售、管理和研发费用率同比和环比均有所下降。截至第三季度末，公司的专项储备余额较年初增加3.03亿元至3.46亿元，增长幅度达到701.31%。
在电解铝业务方面，第三季度盈利能力同比上升，但环比有所下降。少数股东损益主要由持股比例为49%的霍煤鸿骏贡献，第三季度少数股东损益为1.34亿元，同比增长4.98%，但环比下降47.26%。考虑到中国A00铝价在第三季度的同比上涨和环比下降，我们推测铝价上涨可能是霍煤鸿骏单季利润同比上升的原因，而业绩环比增量可能由煤、电业务推动。
公司计划投资建设东胜区新能源内陆港分散式风电二期10MW风电项目。该项目已于2023年5月立项，并于2024年6月1日完成核准。项目将安装一台单机容量为10MW的风力发电机组，动态投资为3799.11万元，动态造价为3799.11元/千瓦，低于集团公司的规定基准值。项目税后财务内部收益率为5.35%，投资回收期为12.44年，资本金财务内部收益率为9.48%。近年来，公司积极拓展新能源业务，截至2023年末，风电装机规模约340万千瓦，光伏装机规模约105万千瓦。公司预计2024年新能源装机计划投产规模约70万千瓦，2025年计划投产规模约200万千瓦，新能源业务未来发展潜力巨大。
投资建议：基于电解铝业务的盈利提升，我们预测公司2024-2026年的归属于母公司净利润分别为54.69亿元、58.99亿元和62.07亿元，对应的EPS分别为2.44元/股、2.63元/股和2.77元/股，PE倍数分别为8倍、7倍和7倍。因此，我们维持“推荐”评级。
风险提示：1）煤价、电解铝价格可能大幅下跌；2）在建项目可能进展不及预期。
