内外市场齐头并进，创新爆款产品热销加速
维力医疗(603309)
投资要览：
动态：公司近期公布了2024年三季度的财务报告。在报告期内，公司营业收入达到10.60亿元，同比增长8.53%；归属于母公司的净利润为1.67亿元，同比增长15.85%；扣除非经常性损益的净利润为1.60亿元，同比增长21.18%。具体到季度，2024年第三季度公司营业收入为3.84亿元，同比增长18.16%；归属于母公司的净利润为0.61亿元，同比增长17.04%；扣除非经常性损益的净利润为0.59亿元，同比增长19.66%。业绩表现符合市场预期。
创新产品迅速普及，推动海外业务增长。在报告期内，公司海外的大规模客户项目逐步落实，创新产品在海外市场实现了快速普及，外销收入同比增长28.73%。得益于国内部分省市新产品的入院逐渐恢复，公司国内业务营收同比增长5.35%，实现海内外业务的同步增长。
费用率下降提升盈利能力，自动化生产线有望进一步提升毛利率。截至2024年前三季度，公司运营效率有所提高，与去年同期相比，公司的销售费用率和管理费用率分别下降了0.97个和0.27个百分点，期间费用率同比下降了1.10个百分点，推动公司净利率提升了0.69个百分点至16.24%。此外，公司正在积极筹备国内肇庆的自动化生产基地以及海外墨西哥的工厂，墨西哥工厂将主要针对北美和南美市场的客户业务建设自动化生产线，预计将进一步提升公司的自动化生产水平，我们预计公司未来毛利率水平有望进一步提升，进而推动盈利能力的增强。
投资策略：公司凭借稳健的经营策略、持续的研发投入与产品创新，以及积极的市场开拓，实现了业绩的稳定增长。尤其是在海外市场自主品牌的推广以及高毛利产品的销售方面，为公司业绩的增长打下了坚实的基础。我们预计公司2024至2026年的营收将分别达到16.37、19.71、23.38亿元，同比增长率分别为17.96%、20.40%、18.63%；归属于母公司的净利润将分别达到2.40、2.90、3.48亿元，同比增长率分别为24.66%、20.85%、20.08%，对应每股收益分别为0.82、0.99、1.19元，当前股价对应的市盈率分别为15.83、13.10、10.91倍，维持“增持”评级。
风险预警：新品销售推广可能不及预期，行业竞争可能加剧，国际贸易摩擦，以及集中采购降价的风险等。
