"经济增速放缓，新品蓄势待发，市场放量指日可待！"
万兴科技（300624）
在2024年10月24日，该企业揭晓了其2024年第三季度的财务报告。
在收入与利润方面——收入增速有所减缓，利润承受压力。具体来看：1）在收入方面，第三季度实现了3.48亿元的营业收入，同比增长率为-7.9%；而在前三个季度，累计营业收入为10.53亿元，同比增长率为-3.9%。2）在利润方面，第三季度归属于母公司的净利润为-2,998.8万元，由盈转亏；前三个季度累计归属于母公司的净利润为-5,497.3万元，同样由盈转亏。此外，第三季度归属于母公司的扣除非经常性损益的净利润为-3,508.1万元，同样由盈转亏；前三个季度累计归属于母公司的扣除非经常性损益的净利润为-1,942.9万元，由盈转亏。3）在利润率方面，前三个季度的综合毛利率为93.7%，同比下降1.5个百分点；归属于母公司的净利率为-0.5%，同比下降6.4个百分点。
在费用方面——收入增速放缓，费用率略有上升，同时公司在推进减员降费。具体表现为：1）在费用率方面，前三个季度的研发费用率为29.1%，同比增长1.6个百分点；销售费用率为55.7%，同比增长5.9个百分点；管理费用率为11.4%，同比增长0.2个百分点。2）在人员方面，截至2024年上半年，员工总数为1,562人，较上一财年减少12人；研发人员为843人，较上一财年减少38人。
在技术支持与产品创新方面——公司在加强内功修炼的同时，推出了新产品并期待市场放量。具体包括：1）在技术储备方面，前三个季度无形资产同比增长5402万元，主要归因于新增购买的算力及配套资源。2）在产品创新方面，公司新推出了云端绘图创意产品Edraw.AI以及AI人像图像产品SelfyzAI。3）在合同负债方面，前三个季度的合同负债约为3,782.5万元，同比增长49.5%。
在盈利预测、估值与评级方面
我们对万兴科技2024至2026年的营业收入预测进行了调整，预计分别为14.82亿元、16.69亿元和18.51亿元，归属于母公司的净利润预计分别为0.08亿元、0.23亿元和0.29亿元，每股收益（EPS）预计分别为0.04元、0.12元和0.15元。按照当前股价计算，公司的市销率（PS）估值分别为8.1倍、7.2倍和6.5倍，我们维持“买入”的投资评级。
风险提示
需要注意的是，存在客户拓展进度不及预期、行业竞争加剧以及汇率波动等风险因素。
