盈利能力攀升，丝杠产能加速布局，行业新风向系列点评第二弹！
北特科技(603009)
事件概述：近日，北特科技公布了2024年三季度的财务报告，报告期内，公司实现总营收14.57亿元，同比增长9.62%；归属于母公司的净利润为0.61亿元，同比增长111.00%；扣除非经常性损益后的净利润为0.50亿元，同比增长127.25%。具体到第三季度，营收达到4.87亿元，同比增长1.72%，环比增长1.18%；归母净利润为0.23亿元，同比增长128.64%，环比增长6.77%；扣非归母净利润为0.18亿元，同比增长102.56%，环比增长2.28%。
营收稳健增长，盈利能力显著提升。在收入方面，2024年第三季度营收同比增长主要得益于底盘零部件业务的稳步增长。在利润方面，第三季度归母净利润和扣非净利润均实现大幅增长，毛利率和归母净利率也有显著提升。公司盈利能力的提升，一方面得益于规模效应的逐步释放，另一方面则是内部降本增效成果的显现。
费用控制得当，支持业务拓展。2024年第三季度，公司的销售、管理、研发和财务费用率分别为3.20%、5.41%、5.68%和1.23%，同比和环比均有小幅增长。其中，销售和研发费用率的提升，主要是为了支持公司业务的拓展和新项目的研发投入。
底盘零部件业务稳健，新产品量产助力增长。北特科技在汽车底盘领域深耕二十余年，其转向器齿条和减振器活塞杆等细分市场始终保持领先地位。2024年上半年，公司转向器类零部件销量同比增长13.50%，减振器类零部件销量同比增长9.94%，底盘零部件业务保持稳健。同时，公司新产品的量产和爬坡，如博世智能集成刹车系统核心零部件IPB-Flange和采埃孚CDC减振控制阀零部件，为公司带来了新的订单增量。
布局行星滚柱丝杠产能，助力未来增长。北特科技正积极开发各类丝杠零部件，如螺母、行星滚柱、丝杆和齿圈等，这些产品应用于人形机器人执行器和汽车后轮转向系统。公司与江苏昆山经济技术开发区管理委员会签订了投资协议，计划投资18.5亿元建设行星滚柱丝杠研发生产基地，为公司未来的发展奠定坚实基础。
投资建议：作为底盘细分赛道的龙头企业，北特科技通过轻量化技术和机器人业务的布局，打造了二、三线成长曲线。预计公司2024-2026年的收入分别为21.41亿元、25.07亿元和29.85亿元，归母净利润分别为0.84亿元、1.20亿元和1.78亿元，EPS分别为0.23元、0.34元和0.50元。以2024年10月24日的收盘价28.28元/股计算，公司的PE分别为121倍、84倍和57倍，维持“推荐”评级。
风险提示：原材料价格波动、人形机器人量产节奏不及预期以及客户定点情况不及预期等风险因素需关注。
