"长虹美菱2024Q3盈利压力短期显现，外销强劲逆势增长，前景可期！"
长虹美菱(000521)
最新动态：2024年10月22日，长虹美菱揭晓了其2024年第三季度的财务报告。在2024年前三季度，公司总营收达到了227.58亿元，同比增长了18.73%，归属于母公司的净利润为5.30亿元，同比增长了6.35%，扣除非经常性损益后的归母净利润为5.14亿元，同比增长了0.21%。
第三季度收入显著增长，外销业务成为主要推动力。具体来看，2024年第三季度公司营收为78.10亿元，同比增长23.21%，这一高增长主要得益于外销业务的强劲表现。空调业务得益于行业出口的繁荣，在拉美、中东、东南亚等区域表现出色，冰洗业务在欧洲、非洲等地区实现了快速增长，产品结构的调整也推动了收入的增长。内销方面，得益于以旧换新政策的推行和渠道的拓展，也为收入增长提供了助力。然而，利润端在第三季度出现了短期压力。
展望未来，我们期待公司盈利能力的提升，同时第三季度费用控制表现良好。在毛利率方面，第三季度毛利率为9.98%，同比下降了4.66个百分点，这可能与铜等大宗原材料价格上涨、产品结构调整、行业竞争导致品牌价格下降、代工利润空间压缩等因素有关。净利率为1.52%，同比下降了0.83个百分点，但同比降幅低于毛利率，这得益于合理的费用控制。在费用端，销售、管理、研发、财务费用率分别同比下降了1.57%、0.07%、0.30%、0.40个百分点，整体费用率有所下降，显示出公司经营效率的持续提升。
投资观点：从行业角度来看，空调出口持续保持高景气度，内销市场以旧换新政策有望进一步推动行业成长。对于公司而言，国内渠道的持续拓展和优化，以及海外新兴市场如中东、拉美、非洲等地的重点布局，预计将推动公司收入和业绩的持续增长。我们预测，2024至2026年，公司归母净利润将分别达到7.92亿元、9.12亿元和10.28亿元，对应EPS分别为0.77元、0.89元和1.00元，当前股价对应的PE分别为11.83倍、10.28倍和9.11倍。因此，我们维持“买入”评级。
潜在风险：需关注行业竞争的加剧、汇率波动的风险、大宗原材料价格的波动、贸易摩擦及地缘政治等因素可能带来的影响。
