汽车与消费电子联手爆发，营收利润双创新高，引领行业新潮流
电连技术（300679）
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近期，电连技术公布了2024年三季报，报告期内，公司实现了营收33.3亿元，同比增长51%，净利润达到4.6亿元，同比增长85%。具体到第三季度，公司营收11.9亿元，同比增长41%，环比增长8%；净利润1.5亿元，同比增长24%，环比增长4%。
汽车电子业务持续稳健增长，第三季度营收再创新高
在2024年前三季度，电连技术的归母净利润已超过2022年全年的4.4亿元，达到了4.6亿元，创造了新的业绩记录。第三季度，得益于汽车和消费电子主业的增长，公司营收达到了11.9亿元，同比增长42%，环比增长8%，创下单季度新高。在汽车领域，公司的主要客户鸿蒙智行、奇瑞、吉利和比亚迪在第三季度的汽车销量分别同比增长了655%、31%、16%和37%，环比增长分别为8%、14%、11%和15%，销量的增长有力推动了公司汽车业务的增长。受益于以旧换新政策和行业旺季，预计第四季度汽车电子业务将继续保持增长势头。在消费电子领域，核心客户华为和小米在第三季度的国内智能手机出货量分别同比增长了24%和13%，第四季度消费电子市场也将进入旺季，汽车和消费电子的双重增长将推动公司营收的进一步增长。
盈利能力持续提升，在建项目转固对短期业绩影响有限
第三季度，电连技术的归母净利润为1.5亿元，同比增长24%，环比增长4%，表现良好。第三季度的销售毛利率为33.6%，同比下降1.5个百分点，但环比上升1.1个百分点，这主要得益于规模效应和汽车业务占比的提升。公司在第三季度有大约5.3亿元的在建工程转固，主要是5G产业园达到预定可使用状态，这导致第三季度新增了部分常规性质折旧，对业绩产生了一定影响。然而，考虑到公司汽车高速连接器业务的高成长性和良好的竞争格局，随着汽车收入占比的提升，公司盈利能力有望进一步提升，从而部分抵消新增折旧的影响。目前公司在建项目仅剩1.4亿元，若未来有新的转固，对归母净利润的影响也将相对较小，公司业绩有望保持稳健增长。
高阶智驾渗透加速，公司有望充分受益
参考电动化进程，以L2+为代表的高阶智驾功能车型渗透率已进入5%-30%的阶段，随着优质供给的不断推出和功能的持续优化迭代，L2+渗透率有望快速提升。高阶智驾的渗透加速将推动单车平均传感器用量提升，从而带动高速/高频连接器的需求增长，作为国内稀缺的汽车高速/高频连接器供应商，电连技术有望充分受益于这一趋势。
投资分析
预计电连技术2024-2026年的营业收入将分别达到43.3亿元、55.5亿元和67.9亿元，同比增长率分别为38%、28%和22%；归母净利润预计分别为6.4亿元、8.6亿元和11.0亿元，同比增长率分别为80%、34%和28%，EPS预计分别为1.5元、2.0元和2.6元/股，复合年增长率达到46%。鉴于公司汽车业务持续增长，消费电子业务企稳回升，我们维持“买入”评级。
风险提示：汽车销量不及预期；消费电子复苏不及预期；汽车连接器客户拓展不及预期；高级别智能驾驶车型渗透不及预期。
